El Focus de la setmana: Recuperació econòmica. Podem?

El Focus de la setmana: Recuperació econòmica. Podem?

Anchor

En la seva actualització del World Economic Outlook (WEO) del mes de juliol, el Fons Monetari Internacional (FMI) millora la seva previsió de creixement econòmic per a les economies avançades i modera les dels països emergents.

Així el creixement mundial se situarà al + 3,3% (+ 3,8% el 2016), amb un + 2,1% (+ 2,4% en 2016) per als països desenvolupats i un + 4,2% (+ 4,7% en 2016) per als països en vies de desenvolupament. Xina moderarà el seu creixement al + 6,8% aquest any i al 6,3% el 2016, mentre que l'Índia accelerarà fins a un + 7,5% tant aquest any com el següent.

Crida l'atenció l'oportuna millora de les expectatives de creixement sobre l'economia espanyola, apropant-les als nivells defensats des de fa mesos pel ministre d'Economia del Govern d'Espanya. És aquest sentit, l'FMI calcula que Espanya creixerà aquest any un + 3,1% i que el 2016 ho farà al 2,5%, un augment del 0,6% i del 0,5% respectivament des del seu anterior estimació d'abril d'aquest any, és a dir fa tot just 3 mesos. ¿Tindrà alguna cosa a veure la situació grega i la possibilitat que Podem guanyi les eleccions legislatives que tindran lloc aquest any a Espanya?

La millora de la confiança empresarial, observada mitjançant l'índex PMI (Purchasing Managers 'Index - Índex de gestors de compres; Markit Economics: www.markiteconomics.com) permet anticipar que el creixement del PIB a Espanya es aproparà o superarà el previst, ja que aquest índex és un bon estimador avançat de l'evolució del PIB.



En aquest sentit, i atès que el PMI és un índex de base estadística consistent, és a dir, no es basa en sentiment o en opinions, sinó en dades reals, alberga esperança el fet que el PIB espanyol creixi a taxes mitjanes properes al 3% , tot i que és difícil sostenir que ho vagi a sostenir per molt temps. Referent a això, recordar els comentaris del nostre FOCUS SETMANAL de 20 d'Abril de 2015, sobre l'informe de l'FMI.

La radiografia de la situació dels components del PIB és la següent:

Consum
Es constata una disminució de l'atur tot i que la taxa segueix sent de les pitjors de la zona euro, amb un nivell superior al 23%, la confiança dels consumidors millora, les vendes del comerç minorista registren seu primer augment en mitjana mòbil semestral des de 2007, la matriculació de vehicles automòbils nous creixi gairebé un 20% respecte l'any anterior i l'Índex de Preus al Consum (IPC) torna a taxes positives, allunyant el risc de deflació.

Inversió
La millora de la confiança empresarial, mesurada per l'índex PMI, es manté en nivells d'expansió econòmica des de mitjans de 2013. La producció industrial augmenta un 3% en els últims 12 mesos, acompanyada d'un lleuger repunt dels preus de producció que impacten de manera positiva en els marges empresarials.

No obstant això, el sector constructor no acaba d'enlairar, amb la construcció de nous habitatges en nivells pròxims a zero tot i que amb una lleugera millora percebuda en els preus. Sobre aquest sector parlarem més àmpliament en un altre FOCUS SETMANAL en breu.



Sector Exterior
Sense capacitat d'augmentar la seva contribució al PIB, es manté estable amb una contribució del 2% del PIB total. S'aprecia, però, cert deteriorament del saldo per compte corrent a causa d'un increment de les importacions, símptoma d'altra banda de millora del consum intern.

Despesa pública
Amb l'endeutament en el 98% del PIB i amb un dèficit del -5,8% sobre PIB el 2014 i un estimat del -3,3% per al 2016, la capacitat de despesa pública és escassa i la seva contribució a la millora del PIB i del creixement tindrà un efecte marginal, fins i tot en any electoral.

Contràriament al desig de major flux de crèdit, les dades mostren una disminució, seguint la tendència al despalanquejament de famílies i empreses iniciada amb la crisi financera. Així, el crèdit al sector privat es va reduir en 2013 un -8,2%, va seguir en 2014 baixant una -4,9% i en el primer trimestre de 2015 baixa una -5,0% respecte al mateix període de 2014. La morositat segueix alta, en el 12% i, encara que no empitjora, no permet presentar un marc esperançador per a una millora del consum i la inversió en el curt termini.

En conclusió, fa l'efecte que després del daltabaix grec per la victòria de Syriza, la UE no vol ni pensar en que un altre país de la Unió arribi a plantejar-se la reversió de les mesures d'austeritat imposades amb els programes de rescat. Per això, en any electoral i davant l'avanç de Podem a Espanya en les recents eleccions locals, fa l'efecte que la millor manera de mantenir la situació sota control és pronosticar una millora del creixement.