La caiguda rècord en les reserves xineses l'agost passat ens pot dir alguna cosa sobre els Mercats Corporatius de Crèdit Asiàtics

La caiguda rècord en les reserves xineses l'agost passat ens pot dir alguna cosa sobre els Mercats Corporatius de Crèdit Asiàtics

Anchor



Bloomberg / Amundi Research
http://goo.gl/W4ogyx
Per Marc-Ali BEN ABDALLAH, Strategy and Economic Research at Amundi

Traducció:
"Les reserves de divises de la Xina enfonsada per una quantitat rècord a l'agost de $ 93900000000, segons el Banc Popular de la Xina, el menú més gran mensual mai patit en dòlars i el més gran en termes percentuals des de maig de 2012. La forta caiguda destaca el cep sofert pel Poble 's Banc de la Xina per tal d'estabilitzar la seva moneda nacional. L'acceleració actual a l'esgotament de les reserves - que han caigut més de 400 bln USD interanual - no podia ser vist com a neutral per als bons del Tresor de considerar què tan gran és la proporció de les reserves de divises de la Xina, celebrada a bons del Tresor - 40% segons les nostres estimacions.


El gràfic anterior mostra l'interanual de variació de les reserves xineses (USD milers de milions) davant taxa real dels Estats Units 10 anys :. Des de 2010, les pressions sobre els Estats Units els rendiments reals sempre han augmentat després que el ritme de les reserves s'acumulen recupera i viceversa.

Des de principis d'any, les coses han canviat dràsticament. En primer lloc, les reserves van començar a reduir-se en comparació amb l'any anterior, mentre que les taxes reals d'Estats Units a 10 anys es van dirigir cap al nord a uns 50 pb. Aquest augment en el rendiment real dels Estats Units podria ser atribuït a la fixació de preus de la Fed taxes de normalització. No obstant això, creiem que aquesta és només una explicació parcial com un altre factor que també ha estat a la feina, que és la Xina la venda de dòlars a través de bons del Tresor. En aquesta etapa, el que importa és saber fins a quin punt aquestes sortides de capital reflecteixen corporativa de pagar USD deute denominat en xinès. Aquest és un tema crític, ja que podria apuntar cap a una vinguda deteriorament substancial de les condicions de crèdit corporatives asiàtiques."