Rendibilitats dels nostres clients a Abril 2017

Rendibilitats dels nostres clients a Abril 2017

Anchor

PANORAMA MACRO MUNDIAL

EUROZONA: dissipem els riscos latents a les eleccions franceses amb la victòria del candidat pro-europeista Emmanuel Macron. 

El BCE va començar a parlar de recuperació cíclica i d'inflació amb tendència gradualment a l'alça, de manera que després de l'estiu podríem començar a escoltar parlar de tapering. No obstant això, Draghi va descartar discutir canvis en la política monetària fins al 2n semestre del 2017.

Grècia va arribar a un acord amb els seus creditors després implementar majors reduccions en pensions i increments en els impostos. D'aquesta manera, es desbloquejarà el tercer tram d'ajuda que permetrà complir amb els venciments de deute compromesos per als propers mesos.

Les taxes de PMI manufacturer van recolzar la visió positiva de la regió després d'arribar taxes dels 56,7 actual, pel que fa al 52,2 anterior recolzat per tot el conjunt a excepció de Grècia. Les taxes d'atur es van mantenir baixes en un +9,5% i els nivells de preus a l'alça amb la dada interanual de preus al consum d'abril al +1,9%. 

EE.UU: sense canvis en la política monetària de la FED, es van mantenir els tipus de referència dins del rang +0,75% i el +1%. No obstant això, els inversors descompten una pujada de 25 p.b. per a la propera reunió del 13 de juny. 

El mercat laboral es va mantenir robust després del recent repunt de les taxes de creació d'ocupació no agrícola (211.000 actual vs 185.000 esperat).

Quant a política fiscal, Donald Trump va presentar la retallada del pla tributari, factor que va animar els mercats, especialment per la reducció de l'Impost de Societats fins al +15%. 

UK: Theresa May va anunciar durant el passat mes eleccions anticipades per al pròxim 8 de juny, descartant fer marxa enrere en la sortida de la Unió Europea. 

Quant a la política monetària, des del BOE es van estimar unes taxes de creixement i inflació superiors a les prèvies, anunciant la possibilitat d'incrementar els tipus de referència. 

JAPÓ: després de la reunió dels principals membres del BOJ, Kuroda anunciar que es mantindrien les taxes de compres actuals per un temps. 

Es van registrar millores en la balança comercial nipona i en els indicadors avançats d'activitat econòmica es van veure impulsats per la recent debilitat del ien. 

XINA: el gegant asiàtic va presentar una moderació de l'activitat tant en el sector manufacturer com en el de serveis. L'última dada de PMI manufacturer va caure al seu nivell més baix de 6 mesos fins a la franja que separa taxes de creixement expansives de les contractives (de 50,3).

MERCATS FINANCERS

Els mercats de renda variable van registrar forts avenços especialment a la Zona Euro. L'IBEX-35 sumava un 19% YTD (a data 5 de maig) amb avanços del +7% fins als 11.135, seguit per l’STOXX-50 amb avanços del + 5% fins als 3.658, mentre que el DAX-30 va aconseguir nivells de màxims històrics després de repuntar un + 4% fins als 12.716.

Des dels EUA, l'S&P-500 finalitzava a les portes dels 2.400 després enfilar un + 2% (zona en la qual en cas de superar-la podríem tornar a parlar de "pujada lliure"), mentre que el tecnològic Nasdaq Composite ho va fer amb avenços del +4% situant-se en tron els 6.100.

Els avenços en els mercats de valors asiàtics van ser una mica més lleugers. El Hang Seng es va mantenir en els 24.476 sense canvis, mentre que el selectiu Nikkei-225 es va enfilar un +3% fins als 19.445 en un mes en què els nivells de volatilitat es van reduir encara més si és possible (un -18% fins a nivells de 10,57).

Un reflex de la caiguda en els nivells de volatilitat que venim esmentant, va ser la reducció que van presentar les TIR governamentals (especialment les europees després de resoldre les eleccions franceses i el desbloqueig dels fons grecs).

A nivell sectorial, de nou observem caigudes del -8% en el sector d'or i metalls preciosos, seguit pel sector energètic (-2,42%). No obstant això, els majors avanços els situem en els sectors de consum cíclic, industrial, tecnològic i financer (+ 4%).

Quant a divisa, l'euro va ser la moneda més beneficiada per les recents dades macroeconòmiques publicades i les últimes revisions realitzades pels bancs centrals. El parell EUR/JPY es avançava un +5% fins als 123,92 (recordem que el ien és una divisa refugi que s'aprecia especialment en moments d'elevada incertesa). L'EUR/USD per la seva banda va repuntar un +3,12% cotitzant al voltant dels 1,0995 el parell.

Cal destacar les caigudes sofertes pel barril de Brent (-9,68%) fins als 49,10 USD/Brent a l'espera d'arribar a nous acords en la congelació de la producció de cru. L’Unça d'or per la seva banda cotitza en 1.227 USD/onz. (-2%).