Rendibilitats dels nostres clients a Abril 2018

Rendibilitats dels nostres clients a Abril 2018

Anchor

PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: El creixement trimestral del PIB a 1T18 presentar una desacceleració creixent 0,4% (0,7% trimestre anterior), el BCE atribueix aquesta moderació a factors temporals (temporada hivern, setmana santa i vagues), el consum privat continua a la baixa, arguments suficients per mantenir la política monetària estable així com el programa actual de compra d'actius. 

Exempció temporal als aranzels a l'acer i alumini per part dels EUA amb vigència fins al juny de 2018. El president Trump busca pressionar acords per reduir el seu dèficit comercial. 

EEUU: L'economia va créixer 2.3% en el primer trimestre per sobre de les expectatives (2%), segons la xifra preliminar, encara que amb una lleu moderació respecte al trimestre anterior (2.9%). 

Menor creixement en consum 1.1% (anterior 4.0%), Menor despesa del govern amb una variació de 1.2% actual vs 3.0% del trimestre anterior, mentre que la inversió privada accelerar el ritme de creixement amb una variació de 7.3% respecte al 4.7% anterior, com a conseqüència dels estímuls fiscals. 

La taxa d'atur va arribar al seu nivell més baix en 18 anys alhora que la confiança del consumidor va pujar a màxims d'una dècada, malgrat això la Fed va mantenir inalterada la taxa d'interès, s'espera que per a la reunió de juny, decideixi incrementar els tipus al rang de 1,75% - 2%. 

Els tresors a 10 anys van superar el nivell de 3%, portant a l'enfortiment del dòlar. La demanda per bons nord-americans està sustentada en els dubtes sobre la continuïtat del cicle expansiu actuant com a actiu refugi, així com el retorn de fluxos provinents d'actius de més risc. 

UK: El brexit haurà de ser aprovat pel parlament, donat el temor dels acords econòmics als quals es podria arribar, especialment la permanència en la unió duanera, la qual cosa limitaria nous acords amb altres països. 

Pel que fa a política monetària no s'espera canvis en els tipus per part del BOE per a la reunió de maig com a conseqüència del menor ritme de creixement i descens en la inflació. 

JAPÓ: El Banc del Japó (BoJ) va mantenir la seva política monetària sense canvis, la inflació continua mostrant debilitat lluny de l'objectiu del 2% per a 2019. 

XINA: Es va concloure una ronda de negociacions amb els EUA en la qual no hi va haver acords comercials. 

El govern nord-americà exigeix a la Xina la reducció del dèficit en 200.000 milions de dòlars fins al 2020, també va advertir sobre aranzels addicionals en tecnologia i propietat intel·lectual.

Mercats Financers (a 4 maig 2018)

La reserva federal va mantenir inalterada la seva taxa d'interès, tal com ho descomptava el mercat. La decisió va estar fonamentada en què la inflació encara no aconsegueix l'objectiu del 2%, tot i això l'IPC subjacent es va accelerar fins a 1,9% interanual la qual cosa reforça la probabilitat d'un increment en la reunió de juny. 

Pel que fa a les perspectives econòmiques, en el comunicat la FED ha destacat que la inversió fixa de les empreses va seguir creixent al mateix temps que el mercat laboral s'ha enfortit, el bon acompliment de les dades econòmiques adverteixen un moviment alcista sobre els preus, però la FED mostra la seva intenció d'endurir les condicions monetàries en la mesura que les dades continuïn avançant. 

Així les coses, mentre als Estats Units les dades macroeconòmiques inquieten els inversors en suggerir un avanç més ràpid del que s'esperava en l'economia i amb això pressions inflacionistes, a la Zona Euro el menor ritme d'avanç en els indicadors són font de preocupació. La lectura preliminar de l'IPC d'abril va tornar a caure fins al 1.2% interanual; així com també va baixar el ritme de creixement per al primer trimestre el qual es va situar en 2.5% (anterior 2.7%). 

El PMI compost va continuar en zona expansiva encara descendint per tercer mes consecutiu a nivell de 55.1, mentre que les vendes al detall van augmentar a un ritme amb una variació mensual de 0.1% (previ 0.3%, estimat 0.5%). Quant a la dada d'atur, va estar en línia amb les estimacions situant-se en 8.5% per al mes de març.

Les publicacions macroeconòmiques sumades a la incertesa per l'estat de les relacions comercials, van desviar l'atenció dels inversors pel que fa als resultats empresarials que continuen sent favorables als Estats Units i en menor mesura a Europa. En acabar el mes, més de la meitat de les empreses nord-americanes havien publicat resultats dels quals el 68% van superar les expectatives del mercat, a Europa el 47% de les empreses ja van presentar els seus guanys per al primer trimestre del 2018 sense superar les estimacions.

Els principals índexs borsaris europeus van finalitzar el mes d'abril en terreny positiu. El FTSE100 va liderar els guanys avançant 6.8%, seguit pel CAC40 que va sumar 6.8%, mentre que el DAX i l'Eurostoxx van mostrar avanços entorn del 4.4%. L'Ibex per la seva banda va aconseguir superar la barrera dels 10.000 punts aconseguint una valorització de 3.9% al mes d'Abril.

També Wall Street va tancar amb to alcista. Guanys de 0,27% a l'S&P 500, 0.25% al Dow Jones de la mateixa manera que el Nasdaq motivats per la recuperació de les empreses tecnològiques fortament castigades en el mes anterior.

El mercat asiàtic també va mostrar importants avenços, tot i la incertesa comercial i la volatilitat en les divises de la regió.

El petroli de referència Brent va aconseguir el nivell de 75usd / barril amb una variació mensual de 6.97% com a conseqüència de les tensions geopolítiques al mig orient. Per la seva banda l'EUR / USD va finalitzar el mes al voltant de 1.207 amb una apreciació del dòlar en resposta a les perspectives d'augment en les taxes d'interès als Estats Units.