Rendibilitats dels nostres clients a Agost 2017

Rendibilitats dels nostres clients a Agost 2017

Anchor

PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE:  Mario Draghi va complir amb el que s'esperava mantenint el tipus de referència sense canvis en el +0% i la taxa de dipòsit en el -0,40%.

La reunió de dijous passat va ser el principal motor del mercat. Després de la mateixa no es van anunciar canvis en l'actual política monetària, ajornant aquesta discussió fins a la propera reunió del 26 d'octubre.

La decisió de reduir els nivells de compres de bons es vincularà a l'evolució de la inflació i l'Euro, posant també sobre la taula la possibilitat d'allargar les compres de bons fins a finals d'any, o més enllà.

Quant a la fortalesa de l'euro, Draghi va reconèixer la possibilitat que això suposi una nova font d'incertesa tot i reconèixer que pocs membres es van mostrar preocupats.

Les previsions de creixement van millorar (+2,2% per a l'any en curs), per contra, les d'inflació van empitjorar (+1,5% per 2017 i +1,2% per 2018).

Les taxes de creixement van continuar afavorint a la regió tot que l'apreciació de l'euro va tenir un efecte negatiu en l'activitat exportadora del conjunt econòmic (PIB +2,3%). 

UNITED STATES: les principals referències van ser la publicació de les actes de la FED, la compareixença de Janet Yellen en la reunió de Jackson Hole, així com la publicació del Llibre Beix de la FED. 

Les actes de la FED van crear certa confusió a causa de la falta d'acord entre els membres respecte a les previsions d'inflació. La visió del cicle econòmic va ser positiva i tranquil·litzadora, en canvi, esperen que la inflació continuï sent moderada.

Al Jackson Hole, Yellen va evitar fer comentaris sobre política monetària, insistint en la necessitat que els canvis aplicats en la regulació financera continuïn sent "modestos".

Els mercats anticipen que la FED s'iniciï la reducció de balanç al setembre mentre que no hi ha consens sobre una nova pujada de tipus durant l'exercici en curs.

Sense majors novetats en el Llibre Beix de la FED, es va mantenir la visió de creixement robust, destacant la millora del consum privat, la inversió i el sector manufacturer.

Donald Trump va aconseguir elevar el sostre de deute després de signar un acord amb els demòcrates per tal d'afrontar les despeses que suposarà el pas dels huracans Harvey i Irma.

L'última dada de PIB va sorprendre superant la dada més elevada dels últims dos anys (+3% vs +2,7% esperat).

UNITED KINGDOM: tot i que el Brexit ha pres un segon pla, la incapacitat d'obtenir un acord amb la UE va continuar pressionant a la baixa la lliura i els mercats de renda variable. 

Després de la reunió del BOE es van mantenir sense canvis els tipus de referència en els 25 punts bàsics. També es va decidir continuar amb el programa de compra d'actius de 435.000 mln GBP.

Michael Saunders del BOE va afirmar la possibilitat d'una pujada de tipus sempre que es mantinguin les taxes de creixement a l'alça. 

JAPAN: l'evolució de l'economia va mantenir una recuperació moderada segons l'últim informe publicat per l'Oficina de gabinet del BOJ. 

En la seva última aparició, Kuroda del BOJ va anunciar el manteniment de les actuals condicions laxes després de fer referència als baixos nivells d'inflació (+ 0,4% la dada anualitzada). 

CHINA (Mainland): la negativa mostrada per Kim Jong-un a donar fi als assajos amb míssils, va ordenar prohibir importacions de carbó i altres minerals de Corea del Nord.

Les previsions de creixement van continuar sent positives davant el manteniment de PMI a taxes expansives (51,7 el manufacturer i en 53,4 el de serveis).

MERCATS FINANCERS (a dia 01/09/2017)

Conclosa la temporada de resultats als EUA, si analitzem els Beneficis Per Acció de les companyies de l'S&P-500, observem que el 77% de les companyies van superar les previsions de beneficis amb una sorpresa del 21% respecte a l'BPA previst . Aquest fet va mantenir als principals selectius en nivells de màxims històrics; l'S&P-500 al voltant dels 2.476, mentre que el tecnològic Nasdaq Composite ho va fer amb avenços del +1,37% fins als 6.435.

Contràriament, a Europa els tancaments van ser mixtos, sent l'IBEX-35 l'índex que va patir les majors pèrdues; entorn els 10.325 (-1,68%) al tancament d'agost. Els resultats empresarials tampoc van presentar grans sorpreses; un 59% de les companyies van superar previsions, amb un benefici per acció de mitjana un +3,71% per sobre de les previsions.

A Àsia, el Hang Seng va mantenir la tendència positiva finalitzant el mes al voltant dels 27.953 (+ 2,30%), mentre que el Nikkei-225 ha reculat un -1,17% fins als 19.691.

Els índexs de volatilitat es van mantenir en nivells mínims (10,13) després de recular un altre -1,27% durant el mes d'agost.

A nivell sectorial, els actius que millor comportament van presentar va ser el sector or, atès que aquest és un actiu refugi que es beneficia en èpoques d'incertesa, seguit pel sector biotecnològic que va avançar un +4%. Pel que fa a les pèrdues més importants es van situar en el sector energètic (-3%).

En els mercats de renda fixa identifiquem nous repunts en les primes de risc, especialment en la grega, espanyola i italiana.

La divisa europea va continuar enfortint-se, especialment pel que fa a la lliura (fins als 0,8961 EUR/GBP) i respecte al dòlar (1,1840 EUR/USD a data 01.09.2017).