Rendibilitats dels nostres clients a Febrer 2018

Rendibilitats dels nostres clients a Febrer 2018

Anchor

PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: Els daus macroeconòmics continuen mostrant fortalesa en el bloc econòmic. El PIB de l'últim trimestre de 2017 va ser de 0.6%, per a l'any complet l'expansió va ser de 2.5%. Es destaca l'aportació d'Alemanya amb un creixement trimestral de 0.6% i 2.7% interanual i al millor exercici d'Espanya amb una variació de 3.1% impulsat pel consum i la inversió.

El PMI compost continua mostrant taxes expansives situant-se en 57.1, amb un lleu retrocés després d'haver assolit el nivell màxim de 12 anys al gener.

El mes de febrer va ser decisiu en l'àmbit polític, a Alemanya va ser aprovat a l'interior del partit socialdemòcrata la reedició de l'acord de governabilitat mentre que a Itàlia, les eleccions es van saldar amb un avanç del moviment Cinc Estrelles sense arribar a la majoria de la mateixa manera que la coalició de centredreta. Considerem que els resultats de les eleccions italianes augmentaran la incertesa dels inversors.

EUA: Inflació de gener el qual va ser de + 2.1% mentre que la inflació subjacent va ser de + 1.8%. En termes mensuals ha estat la major variació des de 2005.

La FED, en la publicació de les actes de la seva última reunió va mostrar una perspectiva més optimista que comportaria a increments en la taxa d'interès per a les properes reunions. Al març un increment fins al rang de 1.50% - 1.75%.

Els recents anuncis del president Trump han afectat les relacions comercials del país, després de la decisió d'imposar aranzels a les importacions d'Alumini i Acer.

UK: En l'últim trimestre de 2017 el PIB va créixer 0,4% per sota de les estimacions (0.5%). Mentre que en termes anuals es va situar en 1.7%. Els sectors amb major fortalesa van ser serveis financers i de transport, mentre que la construcció va baixar 0,7%.

La inflació continua a nivells de 3%, explicada principalment per depreciació de la divisa britànica.

La taxa d'atur es va situar en 4.4% al mes de desembre, anterior 4.3%.

Va ser publicat un text preliminar amb el resum dels acords assolits fins al moment: Garanties dels drets dels ciutadans dels països de la UE residents al Regne Unit i viceversa, l'estat obert de la frontera entre Irlanda i Irlanda del Nord i els pagaments financers que haurà de realitzar Londres després del 'Brexit'.

JAPÓ: balança comercial al gener va retallar el dèficit a - 943Billones JPY (estimat -1.002Billones JPY) a causa d'un avanç del 12% en les exportacions respecte al mes anterior.

Les vendes al detall (Gener) 1.6% anual (Benvolgut 2.6%, anterior 3.6%).

XINA: Manté el seu objectiu de PIB a 6.5% per al 2018 amb un objectiu d'inflació de 3%, d'acord amb l'informe anual de govern.

La balança comercial es va reduir al gener fins 20.34Billones des 54.10Billones registrats al desembre.

L'IPC (gener) 1.5% interanual enfront una dada anterior de 1.8%.

Mercats Financers (a 28 de Febrer del 2018).

Donem per finalitzat un mes en què la volatilitat va retornar als portafolis dels inversors, amb forts moviments deslligats per favorables dades macroeconòmiques als Estats Units impulsant al mercat a descomptar ajustos addicionals en els tipus d'interès per part de la Reserva Federal als Estats Units.

Ens obstant les correccions, es van contenir en la majoria dels mercats, i l'any corregut Wall Street es manté en terreny positiu. A Europa, les correccions del mercat americà i l'augment en els nivells de volatilitat, van mantenir als principals índexs amb perdudes acumulades. El IBEX-35 va finalitzar el mes al voltant dels 9.840 punts -5.37%, el CAC 40 ho va fer en nivells de 5.320 -2.46%, mentre que el DAX, penalitzat per la situació política que no s'acabava de definir fins a la primera setmana de març , va caure un -4.37% a nivells de 12.435 punts.

Per la seva banda a l'Àsia, els retrocessos van ser generalitzats per sobre del 5%, no obstant en el corregut de l'any el Hang Seng es manté en terreny positiu amb un avanç de 3.09% i el Sensex en 0,37%. Per si la seva banda el Nikkei225 ha tingut un retrocés en l'any corregut de -6.12%.

Al mercat de divises, l'euro va retrocedir davant del dòlar americà després de fortes apreciacions dels mesos anteriors, situant-se en 1.2193 en acabar febrer, mentre que enfront de la lliura, la moneda única es va enfortir 1.11% a nivells de 0,8862.

A nivell sectorial, després de les correccions, energia i consum no cíclic van ser els més afectats amb caigudes del 10% i 6.96% respectivament, mentre que el sector tecnològic va tenir el millor exercici relatiu amb un tancament pla en -0.5%.

En línia amb els actius de renda variable, les comodities van retrocedir de manera generalitzada, el petroli de referència Brent es va situar en nivells de 65.8 usd / barril amb una caiguda de -5.56%. mentre que l'or ho va fer en un -2.31% amb una cotització de 1.317 usd / onz.

Per al mes de març, els mercats estaran molt atents a les reunions dels Bancs Centrals. Per part del BCE s'esperen anuncis en referència al procés de normalització del balanç, mentre que als Estats Units, el mercat espera un nou increment en la taxa d'interès. Els bons del tresor dels Estats Units a 10 anys, van finalitzar el mes amb taxa de 2.868% amb una variació de 9.5pbs, després de conèixer les dades d'inflació i les declaracions del Jerome Powell, president de la FED. Considerem que els anuncis per part de les autoritats monetàries marcaran el ritme del mercat tant de renda fixa com d'actius de risc per a les pròximes setmanes.