Rendibilitats dels nostres clients a Juliol 2017

Rendibilitats dels nostres clients a Juliol 2017

Anchor

PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: l'evolució dels mercats durant el mes de juliol a l'Eurozona va estar molt lligada a les declaracions dels principals membres del BCE.  

La compareixença de Mario Draghi a Sintra va sorprendre davant el to més hawkish (restrictiu) del que acostuma el president del BCE. De manera que la reducció de balanç podria iniciar-se, segons anticipa el mercat, a inicis del 2018.

Sense canvis després de la reunió del BCE, es van mantenir els tipus de referència al +0% i la de dipòsit en el +0,40%. Així mateix, es va descartar haver parlat sobre l'inici de retirada d'estímuls, posposant la discussió fins a la tardor, el que el mercat va entendre com un gest de complicitat per iniciar la reducció del programa de compres d'actius.

Grècia va finalitzar amb èxit la tornada als mercats de renda fixa amb emissions de venciment a 5 anys. El rendiment ofert es va situar al +4,625%, per sota del +4,95% esperat.

Malgrat que els indicadors avançats es van moderar, la dada de PMI Manufacturer va mantenir taxes altament expansives (55,1 respecte al 56,3 esperat). Mentre que l'última dada de preus al consumidor es va situar segons previsions en el +1,3%. 

UNITED STATES: la incapacitat mostrada per Donald Trump per dur a terme la reforma sanitària va diluir les expectatives d'implementació dels estímuls fiscals anunciats, pressionant a la baixa els mercats de renda variable i el dòlar. 

Després de la reunió de la FED es van mantenir sense canvis els tipus de referència dins el rang [+1% - +1,25%] i Janet Yellen va anunciar que es podria donar inici a la reducció de balanç "relativament aviat", el que el mercat descompta per a la reunió de setembre.

A nivell macroeconòmic, el conjunt de dades publicades va ser positiu; amb nivells de PMI sobrepassant taxes esperades (53,2 act vs 52,2 cat) i taxes de PIB al +2,6% millorant des del +1,2% anterior. 

UNITED KINGDOM: l'FMI va reduir les previsions de creixement per a UK en un -0,3% (fins al +1,7% per 2017) amb motiu del Brexit. 

Podríem esperar reduccions de ràting en el cas que el Brexit prengui un to dur. 

JAPAN: pel que fa als principals bancs centrals, el de Japó va ser l'únic que va afirmar estar disposat a mantenir les actuals polítiques monetàries expansives davant l'absència de signes inflacionistes. En aquesta línia, es va ajornar l'objectiu en un any (fins 2019) l'objectiu del + 2% d'inflació.  

A destacar, el suport del principi d'acord per al lliure comerç signat juntament amb la UE. Amb això, s'eliminarien el 99% dels aranzels entre ambdues parts i com a resultat, les exportacions es veurien impulsades.

L'activitat manufacturera va mantenir taxes expansives en 52 i es van registrar repunts propers al +7% en producció de vehicles i van millorar les exportacions en un +10%. 

CHINA (Mainland): els principals dirigents a la Xina van enviar durant l'últim mes missatges de tranquil·litat; el president Xi Jinping va anunciar un enduriment de la política reguladora en els mercats financers xinesos per tal de revertir el creixent endeutament de la població, mentre que el Banc Central de la Xina va afirmar que mantindria una política monetària prudent.  

L'economia va superar les previsions de PIB previstes de +6,5% després alçar-se amb unes taxes de creixement del +6,9%. 

MERCATS FINANCERS (a dia 31/07/2017)

Durant el mes de juliol es va iniciar la temporada de publicació de resultats tant a Europa com als EUA. Mentre que als Estats Units amb un 70% de les companyies que ja han presentat resultats, les sorpreses van ser positives en un 75% dels casos, mentre que a Europa tan sols es va arribar al 60% de BPAS per sobre del que s'esperava. D'aquesta manera, els principals selectius nord-americans van mantenir nivells de màxims; l'S&P500 es va anotar un +2% fins als 2.470, mentre que el Nasdaq Composite va avançar un +3,38% fins als 6.348.

A Europa, els tancaments van ser mixtes perjudicats pels resultats empresarials, les previsions de polítiques monetàries més restrictives i la fortalesa de l'euro. El DAX-30 va recular un -1,68% fins als 12.118, mentre que l'IBEX-35 va mantenir nivells dels 10.500. Per contra, a Àsia, el Hang Seng se situa a la zona alta del canal alcista després enfilar-se un +6% durant el mes de juliol. El NIKKEI-225 per la seva banda, va perdre el nivell psicològic dels 20.000.

Sorprenentment, es van registrar noves reduccions en les taxes de volatilitat (-8%), situant-se en nivells de mínims de 10,26.

A nivell sectorial, el mes va ser positiu per al conjunt d'actius, especialment per Gold & Precious metalls, el sector de Materials, Technology i Telecomunicacions.

En termes generals, l'euro va ser de nou la divisa que més beneficiada rere els últims esdeveniments (Bancs Centrals, notícies i dades macroeconòmiques). El parell EUR/USD es va enfilar fins als 1,18, mentre que el l’EUR/GBP se situava al tancament del mes en nivells dels 0,8961 EUR/GBP.