Rendibilitats dels nostres clients a Novembre 2017

Rendibilitats dels nostres clients a Novembre 2017

Anchor

PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: La publicació de les ultimes actes del BCE no van tenir novetats quant a política monetària, es va decidir mantenir el QE amb una compra d'actius de 30.000 mill. EUR mensuals a partir de gener de 2018 sense canvis els tipus d'interès. No obstant això, les actes reflecteixen que alguns membres van proposar una data de finalització clara, però, es va decidir mantenir la flexibilitat per ampliar el programa si fos necessari.

El creixement econòmic de la zona euro es va situar en + 2.5% interanual en línia amb les expectatives del mercat en un camí contínua d'augment, mentre que l'IPC va mostrar lleus avenços per sota a les expectatives (IPC actual + 1,5% vs + 1,6% esp  + 1.4% ant). Altres dades d'activitat han indicat taxes de creixement favorables, especialment el PMI manufacturer (Actual 60 vs 58.3 cat) i el PMI serveis (Actual 56.2 vs 55.1 cat). L'índex de confiança d'inversor també va superar àmpliament les expectatives (Actual 34 vs 30.8 cat).

Tot i la publicació de dades positives de l'economia europea, els principals índexs van tenir retrocessos mensuals afectats per l'apreciació de l'euro davant del dòlar (EUR / USD + 2,22% mensual), la qual cosa castiga fortament a les empreses exportadores. A aquest escenari es va sumar la tensió política per compte d'Alemanya amb les dificultats per formar un govern de coalició i l'avanç de les negociacions del Brexit.

UNITED STATES: L'economia americana continua mostrant solidesa en els seus principals dades macroeconòmiques. El PIB del tercer trimestre va superar les expectatives situant-se en 3,3% (3,0% ant -3,2% esp). Pel que fa a la variació anual de l'IPC es va situar en 2,0% en línia amb les expectatives. Mentre que la taxa d'atur es va situar en 4,1% (4,2% Ant i esp).

Aquest escenari afavoreix una propera pujada de tipus d'interès per part de la FED en la reunió del 12 i 13 de desembre, així ho deixa entreveure les actes del FOMC en què no hi va haver canvis en la política monetària tal com ho esperava el mercat. Es manté l'objectiu d'aconseguir una inflació de + 2%, encara que alguns membres del comitè van advertir sobre l'efecte en la inflació que tindria un enduriment de la política monetària en el curt termini, la majoria coincideix que, de mantenir la fortalesa del mercat laboral i indicadors d'activitat, en el mitjà termini la inflació convergirà al nivell objectiu.

Els principals índexs nord-americans van finalitzar amb nous màxims, motivats no només pel bon moment que mostren les dades econòmiques sinó també per un escenari polític més estable després de l'aprovació al senat de la reforma tributària proposada pels republicans, a més de les declaracions de Jerome Powell, pròxim president de la FED que deixen veure continuisme en les polítiques actuals, mostrant-se a favor d'augments en la taxa d'interès i reducció en el balanç, a més és partidari de suavitzar l'estricta regulació al sector bancari, la qual cosa va animar el comportament de les accions del sector financer.

UNITED KINGDOM: Durant l'última reunió del BOE es va dur a terme una normalització de tipus, incrementant en 25 p.b. la taxa de referència fins al + 0,50%, aquesta mesura restrictiva es pren enmig d'un escenari d'incertesa davant el Brexit, ja que les parts coincideixen que no s'ha arribat a cap avanç significatiu pel que fa als drets de els ciutadans europeus i els límits fronterers d'Irlanda, però, pel que fa a la compensació econòmica, els mitjans britànics han dit que s'estaria a prop a un acord.

Quant als indicadors macroeconòmics, l'IPC anual es va situar en nivells de + 3,0% (+ 3,1% esp), la despesa del consumidor octubre es va situar en +2.4 (+ 3% ant), mentre que el PIB del tercer trimestre va estar en línia amb les expectatives en 1.5%.

JAPAN: Durant l'última reunió del Banc del Japó, es va debatre una expansió de la seva política monetària basat en què la meta d'aconseguir una inflació del 2% encara es troba llunyana, però, es va decidir mantenir l'estratègia actual.

El PIB per al tercer trimestre es va situar en 1,4% (Ant 2,5%) afectat per caigudes en la despesa del consumidor majors del que es preveia (-0,5% act vs -0.4% esp i + 0.8% ant) mostrant contínua debilitat en el consum privat, però, el creixement de les exportacions va compensar amb una variació interanual de 14%.

CHINA: La comissió nacional de desenvolupament i reforma de la Xina anunci que s'espera que el creixement del país superi en 2017 taxes de creixement del + 6,8%. Per la seva banda, el repunt de la dada d'inflació (Actual 1,9% vs 1,8% esp i 1,6% ant) va impulsar el mercat accionari a més de la contínua injecció de liquiditat al mercat per part del Banc Central.

No obstant això, identifiquem moderació en la dada de vendes al detall anual (Actual + 10% vs + 10,4% esperat) i en la producció industrial (Actual + 6,2% vs + 6,3% esperat).

MERCATS FINANCERS

Novembre va finalitzar amb guanys a les borses d'EE. UU assolint nous màxims, aquest comportament va estar recolzat en els sòlids dades macroeconòmiques publicades, especialment el repunt del PIB, per la finalització positiva de la publicació de resultats empresarials i per l'avanç en l'aprovació de la reforma fiscal que afavoriria la renda variable americana davant a disminució de la càrrega impositiva sobre les empreses.

Per la seva banda a la Zona Euro, les dades econòmiques favorables de l'economia no van ser suficients per impulsar els mercats accionaris. La situació política alemanya i la incertesa pel Brexit van portar a les borses europees a finalitzar amb caigudes generalitzades l'Eurostoxx50 va caure -2,83%, el DAX va retrocedir -1,55%, mentre que l' Íbex 35 va registrar un dels descensos més importants de la regió (-2,97%), enmig de la conjuntura política que viu el país.

Per la seva banda els mercats asiàtics van superar les borses mundials i van ser els guanyadors del mes de novembre, el selectiu japonès NIKKEI-225 va finalitzar a l'alça en nivells de 22.724 punts després d'un avanç de + 3,24% mentre que el HANG SENG va tenir guanys de + 3,3% fins als 29.117.

Al mercat de divises destaquem l'apreciació de l'euro davant el dòlar, al tancament del mes el parell es va situar en 1,190 motivat per la incertesa de les últimes setmanes davant la reforma fiscal dels Estats Units.

Per la seva banda el cru, va tenir un acompliment positiu finalitzant al voltant dels 63,57 Usd / barril impulsat per l'extensió de les retallades de producció de l'OPEP fins a desembre de 2018, però, aquesta decisió no va prendre per sorpresa al mercat ja que anteriorment diversos dels ministres es van manifestar a favor de retirar del mercat gairebé 1,8 milions de barrils diaris (mbd).