Rendibilitats dels nostres clients de Agost 2016

Rendibilitats dels nostres clients de Agost 2016

Anchor

PANORAMA MACRO MUNDIAL

EUROZONA: Malgrat que Alemanya va descartar cap impacte del Brexit sobre l'economia alemanya, tant el BCE com el FMI van apuntar tot el contrari. D'aquesta manera, es van reduir les previsions de creixement establertes pel Fons Monetari Internacional al + 1,4% (des previsions anteriors del + 1,6%).

  • Es van mantenir inalterats els tipus al + 0% així com el programa de QE fins al març del 2017, mantenint les expectatives de preus baixes en el llarg termini. Es va mantenir la visió positiva pel que fa al creixement, recolzat pel consum intern.

EUA: Yellen va afirmar estar a prop de les previsions de creixement i inflació recolzant una pujada de tipus gradual. Per contra, les últimes dades publicades referents al mercat laboral van fer esvair aquestes expectatives per al curt plaç.

UK: Davant l'empitjorament de les dades macroeconòmiques, el BOE va reconèixer el deteriorament econòmic del país, va implementar una retallada en els tipus de referència situant-los ara en un +0,25% i va decidir incrementar el programa de compres d'actius fins als 435.000 milions.

  • L'agència de qualificació S&P va revisar a la baixa la qualificació creditícia de UK a causa del potencial deteriorament econòmic, a l’hora que el FMI va baixar les seves previsions de creixement fins un +1,7% des de +1,9%.
     
  • Repunts al PMI manufacturer impulsat per l'increment de les exportacions (beneficiades per una lliura esterlina més barata).

JAPÓ: Inicia un nou paquet de mesures econòmiques i pressupostàries que estimen impulsarà el creixement en un +1,3% (entre algunes d'elles, es llancen bons amb venciment a 40 anys).

  • Els nivells de creixement segueixen presentant taxes molt baixes (+0,2% en el 2T16).

XINA: nombrosos impagaments de deute a la Xina, l'última una constructora de vaixells (en aquest cas l'impagament suposaria 400 milions de iuans).

  • Des del Banc de la Xina es va desestimar la necessitat de retallar els tipus tot i reconèixer que la recuperació del gegant està sent inferior al que s'esperava.

MERCATS FINANCERS

Forts avanços durant el període de vacances entre els principals mercats europeus, liderats pel DAX alemany (+ 11%). La resta de mercats es van anotar pujades properes al +8%, destacant el STOXX50, que va recuperar el nivell psicològic dels 3.000.

Els mercats nord-americans van continuar en màxims històrics; l'S&P 500 entorn els 2.179 (+2,35%), mentre que el tecnològic Nasdaq Composite va repuntar un +5,90% tancant en nivells dels 5.259. No obstant això, els majors avenços els trobem a Àsia; sent del +13% al Hang Seng, i del +12% en el Nikkei225.

Destaquem els baixos nivells de volatilitat; es va mantenir la tendència negativa tot i l'elevada incertesa latent al Brexit, l'evolució de l'economia nord-americana i la desacceleració de la Xina (entre d'altres).

Els sectors cíclics van tenir un millor comportament relatiu enfront dels sectors defensius. Mentre que Technology, Financials i Materials van repuntar un + 13%, + 8% i + 7% respectivament. Els sectors Utilities i Healthcare van caure entorn un -3% i -1,6%.

L'EUR va recuperar terreny davant l'USD (+0,9%), tot i la forta volatilitat derivada de les declaracions de la FED, així com de la dada ADP, que es va donar a conèixer divendres passat. Avenços també l'EUR respecte el JPY davant la incapacitat del BOJ d'impulsar l'economia. Per contra, la lliura va repuntar un +1,5% després de la millora dels principals indicadors d'activitat.

Quant al mercat de renda fixa governamental, les caigudes en les primes de risc van ser generalitzades. No obstant això, destaquem el repunt de la TIR del bo alemany el qual estaria oferint rendiments del -0,039%.

Sense moviments a destacar en els mercats de commodities; el barril de Brent va mantenir nivells per sota de la resistència dels 50 USD/Brent, mentre que l'unça d'or va retrocedir un -3%.