El foco de la semana: China y el FMI

El foco de la semana: China y el FMI

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Tras las recientes visitas del Presidente chino Xi Jinping a EE.UU. y al Reino unido, representantes del Fondo Monetario Internacional han dado a China mensajes claros de que es probable que el yuan pase a formar parte pronto de la cesta del fondo de monedas de reserva, conocidos como Derechos Especiales de Giro emitidos por el FMI.

Los Derechos Especiales de Giro (DEG) (SDR – Special Drawing Rights)
El FMI creó los DEG en 1969 para aumentar la liquidez global con el sistema de tipos de cambio fijos establecido en los pactos de Bretton Woods, tras el abandono del patrón oro. Los DEG no son una moneda, pero les da a los países miembros del FMI el derecho a obtener cualquiera de las monedas de la cesta (dólar USA, euro, yen y libra esterlina) para satisfacer las necesidades de balanza de pagos. Así la capacidad de convertir los DEG en yuanes sería algo bueno para muchos países con saldo negativo en su balanza de pagos con China.



El volumen de DEG en circulación
El valor del DEG se basa actualmente en las tasas ponderadas para las cuatro monedes que lo componen. El equivalente a unos $ 280 mil millones en DEG mantenían los miembros del FMI a septiembre de 2015, en comparación con alrededor de $ 11,3 billones en activos de reserva global. Los EE.UU. mantenían cerca de $ 50 mil millones en DEG en agosto de 2015, un 18% del total.

China quiere ganar peso en el FMI
En un discurso de 2009, el Banco Popular de China, Zhou Xiaochuan, gobernador dijo que la crisis financiera mundial subrayó los riesgos de un sistema monetario mundial que se basa en monedas de reserva nacional. Sostuvo que los DEG deben asumir el papel de una "moneda de reserva súper soberana", con su canasta ampliada para incluir monedas de las principales economías del mundo.

Xi Jinping agradeció a los EE.UU. su apoyo para que el yuan forme parte de los DEG  después de reunirse con el presidente Barack Obama a finales de septiembre en la Casa Blanca. En el momento en que China avanza hacia reformes económicas de libre mercado, obtener el respaldo del FMI permitiría a los reformistas dentro del gobierno chino argumentar que el cambio del país está dando sus frutos.

El uso global del yuan ha aumentado desde que el FMI rechazó la inclusión de esta divisa en la última revisión en 2010. El yuan es la cuarta moneda más usada en pagos globales, superando el yen, según afirma SWIFT (Sociedad de Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales).



El criterio de moneda "de libre uso", es uno de los que el FMI toma como referencia, además del uso de las reservas oficiales, las tenencias de deuda y el comercio de divisas. Muchas economías importantes, incluyendo los EE.UU., Alemania y Reino Unido, están dispuestos a respaldar la inclusión del yuan si cumple los criterios del FMI. Apoyar el yuan puede impulsar las relaciones entre China y países como el Reino Unido, que ha tratado de hacer de Londres un importante centro de comercio de yuanes.

La inclusión del yuan a la canasta también puede ayudar al FMI a mejorar su posición con los chinos. China y otros mercados emergentes aspiran a una mayor representación en el fondo en las reformas acordadas en 2010, pero el Congreso de Estados Unidos aún tiene que ratificar los cambios.

Efectos sobre los activos chinos
Según Standard Chartered Plc y AXA Investment Managers,  alrededor de 1.000 millones de USD de las reservas mundiales emigrarán a los bienes chinos si el yuan se une a la cesta de la reserva del FMI.

La emisión de valores denominados en yuanes por parte de empresas extranjeras podría superar los $ 50 mil millones en los próximos cinco años, indica la Corporación Financiera Internacional del Banco Mundial.

La aceptación del yuan como moneda de reserva, implicaría la acumulación de activos en yuanes por parte de bancos centrales y de inversores institucionales, creando una demanda importante de activos denominados en esta divisa, lo que permitiría una mayor capacidad de emisión por parte de China.