La caída récord en las reservas chinas el pasado agosto nos puede decir algo acerca de los Mercados Corporativos de Crédito Asiáticos

La caída récord en las reservas chinas el pasado agosto nos puede decir algo acerca de los Mercados Corporativos de Crédito Asiáticos

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Bloomberg / Amundi Research
http://goo.gl/W4ogyx
Por Marc-Ali BEN ABDALLAH, Strategy and Economic Research at Amundi

Traducción:
"Las reservas de divisas de China hundida por una cantidad récord en agosto de $ 93.9 mil millones, según el Banco Popular de China, el menú más grande mensual jamás sufrido en dólares y el más grande en términos porcentuales desde mayo de 2012. La fuerte caída destaca la cepa sufrido por el Pueblo 's Banco de China con el fin de estabilizar su moneda nacional. La aceleración actual en el agotamiento de las reservas - que han caído más de 400 Bln USD interanual - no podía ser visto como neutral para los bonos del Tesoro de considerar qué tan grande es la proporción de las reservas de divisas de China, celebrada en bonos del Tesoro - 40% según nuestras estimaciones.

El gráfico anterior muestra el interanual de variación de las reservas chinas (USD miles de millones) frente a tasa real de Estados Unidos 10 años:. Desde 2010, las presiones sobre los Estados Unidos los rendimientos reales siempre han aumentado después de que el ritmo de las reservas se acumulan recupera y viceversa.

Desde principios de año, las cosas han cambiado drásticamente. En primer lugar, las reservas comenzaron a reducirse en comparación con el año anterior, mientras que las tasas reales de Estados Unidos a 10 años se dirigieron hacia el norte a unos 50 pb. Este aumento en el rendimiento real de Estados Unidos podría ser atribuido a la fijación de precios de la Fed tasas de normalización. Sin embargo, creemos que esta es sólo una explicación parcial como otro factor que también ha estado en el trabajo, que es China la venta de dólares a través de bonos del Tesoro. En esta etapa, lo que importa es saber hasta qué punto estas salidas de capital reflejan corporativa de pagar USD deuda denominada en chino. Este es un tema crítico, ya que podría apuntar hacia una venida deterioro sustancial de las condiciones de crédito corporativas asiáticas."