Rentabilidades de nuestros clientes de Agosto 2016

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PANORAMA MACRO MUNDIAL

EUROZONA: A pesar que Alemania descartó impacto alguno del Brexit sobre la economía alemana, tanto el BCE como el FMI apuntaron todo lo contrario. De esta manera, se redujeron las previsiones de crecimiento establecidas por el Fondo Monetario Internacional al +1,4% (desde previsiones anteriores del +1,6%).

  • Se mantuvieron inalterados los tipos en el +0% así como el programa de QE hasta marzo del 2017, manteniendo las expectativas de precios bajas en el largo plazo. Se mantuvo la visión positiva en cuanto al crecimiento, apoyado por el consumo interno.

EE.UU: Yellen afirmó estar cerca de las previsiones de crecimiento e inflación apoyando una subida de tipos gradual. Por el contrario, los últimos datos publicados referentes al mercado laboral hicieron desvanecer dichas expectativas en el corto plazo.

UK: Ante el empeoramiento de los datos macroeconómicos, el BOE reconoció el deterioro económico del país, implementó un recorte en los tipos de referencia situándolos ahora en +0,25% y decidió incrementar el programa de compras de activos hasta los 435,000 millones.

  • La agencia de calificación S&P revisó a la baja la calificación crediticia de UK debido al potencial deterioro económico, mientras que el FMI bajó sus previsiones de crecimiento hasta un +1,7% desde +1,9%.
     
  • Repuntes en el PMI manufacturero debido al incremento de las exportaciones (beneficiadas por una libra esterlina más barata).

JAPÓN: Inicia un nuevo paquete de medidas económicas y presupuestarias que estiman impulsará el crecimiento en un +1,3% (entre algunas de ellas, se lanzan bonos con vencimiento a 40 años).

  • Los niveles de crecimiento siguen presentando tasas muy bajas (+0,2% en el 2T16).

CHINA: numerosos impagos de deuda en China, la última una constructora de barcos  (en este caso el impago supondría 400 millones de Yuanes).

  • Desde el Banco de China se desestimó la necesidad de recortar tipos a pesar de reconocer que la recuperación del gigante está siendo inferior a lo esperado.

MERCADOS FINANCIEROS

Fuertes avances durante el período vacacional entre los principales mercados europeos, liderados por el DAX alemán (+11%). El resto de mercados se anotaron subidas cercanas al +8%, destacando el STOXX50, que recuperó el nivel psicológico de los 3.000.

Los mercados estadounidenses continuaron en máximos históricos; el S&P500 en torno los 2.179 (+2,35%), mientras que el tecnológico Nasdaq Composite repuntó un +5,90% cerrando en niveles de los 5.259. No obstante, los mayores avances los encontramos en Asia; siendo del +13% en el Hang Seng, y del +12% en el Nikkei225.

Destacamos los bajos niveles de volatilidad; se mantuvo la tendencia negativa a pesar de la elevada incertidumbre latente al Brexit, la evolución de la economía estadounidense y la desaceleración de China (entre otros).

Los sectores cíclicos tuvieron un mejor comportamiento relativo frente a los sectores defensivos. Mientras que Technology, Financials y Materials repuntaron un +13%, +8% y +7% respectivamente. Los sectores Utilities  y Healthcare cayeron en torno un -3% y -1,6%.

El EUR recuperó terreno frente al USD (+0,9%), a pesar de la fuerte volatilidad derivada de las declaraciones de la FED, así como del dato ADP, que se dio a conocer el pasado viernes. Avances también del EUR respecto el JPY ante la incapacidad del BOJ de impulsar la economía. Por el contrario, la libra repuntó un +1,5% después de la mejora de los principales indicadores de actividad.

En cuanto al mercado de renta fija gubernamental, las caídas en las primas de riesgo fueron generalizadas. No obstante, destacamos el repunte de la TIR del bono alemán el cual estaría ofreciendo rendimientos del -0,039%.

Sin movimientos a destacar en los mercados de commodities; el barril de Brent mantuvo niveles por debajo de la resistencia de los 50 USD/Brent, mientras que la onza de oro retrocedió un -3%.