Rentabilidades de nuestros clientes de Marzo 2016

Rentabilidades de nuestros clientes de Marzo 2016

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Las rentabilidades obtenidas por nuestros clientes en el mes de marzo.

MARZO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

  • Los recortes, aunque no fueron tan severos como en febrero, continuaron estando presentes en los mercados de renta variable europeos, factor que propició que los índices se situasen en niveles de soportes. Las mayores caídas fueron registradas en el selectivo francés CAC40 (-3%), seguido por el EUROSTOXX50 y el IBEX35 (-2,77% y -2,38% respectivamente).
     
  • La tendencia fue totalmente contraria para EE.UU, donde nos encontramos con repuntes del +4% en el Tecnológico NASDAQ Composite, cerrando en torno los 4.914 y del +3,60% en el S&P500 recuperando niveles de los 2.000. Sin embargo en Asia, los cierres fueron mixtos y las caídas fueron de hasta un -5% en el NIKKEI225 siguiendo la preocupante evolución de la economía, mientras que los repuntes en el Hang Seng fueron del +1,60%.
     
  • La evolución sectorial estuvo marcada por el repunte del +4% en Utilities (definida en la pasada estrategia mensual) y por caídas del -2% en los sectores Financials y Technology.

  • Los niveles de volatilidad se moderaron (VIX:13) a pesar de los ataques terroristas que tuvieron lugar en Bélgica y las reuniones de Bancos Centrales.
     
  • Se repitieron los avances del EUR respecto al USD (+3,50%) después que las declaraciones de Yellen hiciesen girar la divisa a la baja, así como respecto la libra (+3,57%) debido a la preocupación porque el Reino Unido abandone la UE.
     
  • Los rendimientos de los activos de renta fija lejos de repuntar, continuaron a la baja tras protagonizar recortes en las primas de riesgo. En Bund alemán ahora ofreciendo una TIR del 0,145.
     
  • El barril de Brent cerró el mes de marzo sin grandes variaciones de nuevo por debajo de los 40 USD/Brent después que Irán anunciase que no formaría parte en el acuerdo resultante tras la reunión de productores OPEP y no-OPEP. 

PANORAMA MACRO MUNDIAL

EUROZONA: la situación actual del crecimiento de la Zona Euro es preocupante debido al desempleo existente, el apalancamiento económico, los tipos de interés en negativo, el Riesgo de Brexit, la crisis migratoria,…

  • En su reunión, el BCE sorprendió al mercado con un recorte en el tipo de refinanciación al +0% desde el +0,05%, rebajó el tipo de depósito en 10 pbs hasta el -0,40% y expandió la compra de activos afirmando que la QE se mantendría hasta ver una recuperación sostenida en los niveles de precios.
     
  • Las expectativas de inflación se situaron en un +0,1% para el 2016 y el crecimiento estimado en torno el +1,4%.
     
  • Los indicadores avanzados de actividad se situaron cerca de niveles contractivos (50,7 en Alemania). Dicho crecimiento sigue sin encontrar apoyo en repuntes de los niveles de precios a pesar que se registraron repuntes en la inflación subyacente la cual continúa presentando niveles inferiores a los de enero.

EE.UU: el mano a mano entre Hillary Clinton y Donald Trump continuó estando presente, pero fueron las declaraciones de Yellen las que centraron toda la atención.

  • Sin cambios en la política monetaria, se mencionaron los riesgos existentes en la economía global.
     
  • El sector de la construcción y el gasto del consumidor continuaron apoyando la economía estadounidense, mientras que la desaceleración del sector manufacturero podría lastrar el crecimiento.

UK: Muy pendientes de la evolución del riesgo de salida del Reino Unido de la Unión Europea debido al peligro que ello podría suponer para la economía mundial, y especialmente para la europea. 

  • JPM retrasó hasta el 1T17 sus expectativas de subidas de tipos en UK.
     
  • Se registraron nuevas caídas en los niveles de producción industrial y las perspectivas no serían positivas ante la publicación del PMI manufacturero en niveles de 50,8 respecto el 52,2 esperado y 52,9 anterior. Asimismo, se modificaron a la baja las previsiones de PIB para el 1T16 hasta +0,3% desde el +0,4% anterior.

JAPÓN: El ministro japonés estaría considerando nuevas medidas de estímulo entre las cuales se espera una reducción de tipos. Se reconoció que el crecimiento a pesar de ser moderado, se mostró débil tras nuevas caídas en ventas minoristas y exportaciones.

CHINA: China continúa llevando a cabo reformas de apertura hacia el exterior y trata de fomentar el crecimiento basado en un cambio de modelo. Aún y así, la situación es preocupante dado el Outlook negativo asignado por Moody’s al elevado nivel de endeudamiento y el deterioro de la balanza comercial.