Rentabilidades de nuestros clientes en abril 2017

Rentabilidades de nuestros clientes en abril 2017

Anchor

PANORAMA MACRO MUNDIAL

EUROZONA: disipamos los riesgos latentes a las elecciones francesas con la victoria del candidato pro-europeísta Emmanuel Macron. 

El BCE empezó a hablar de recuperación cíclica y de inflación con tendencia gradualmente al alza, por lo que después del verano podríamos empezar a escuchar hablar de tapering. No obstante, Draghi descartó discutir cambios en la política monetaria hasta el 2º semestre del 2017.

Grecia alcanzó un acuerdo con sus acreedores tras implementar mayores reducciones en pensiones e incrementos en los impuestos. De esta manera, se desbloqueará el tercer tramo de ayuda de permitirá cumplir con los vencimientos de deuda comprometidos para los próximos meses.

Las tasas de PMI manufacturero apoyaron la visión positiva de la región tras alcanzar tasas de los 56,7 actual, con respecto al 52,2 anterior apoyado por todo el conjunto a excepción de Grecia. Las tasas de desempleo se mantuvieron bajas en un +9,5% y los niveles de precios al alza con el dato interanual de precios al consumo de abril en el +1,9%.

EE.UU: sin cambios en la política monetaria de la FED, se mantuvieron los tipos de referencia dentro del rango +0,75% y +1%. No obstante, los inversores descuentan una subida de 25 p.b. para la próxima reunión del 13 de junio.

El mercado laboral se mantuvo robusto tras el reciente repunte de las tasas de creación de empleo no agrícola (211.000 actual vs 185.000 esperado).

En cuanto a política fiscal, Donald Trump presentó el recorte del plan tributario, factor que animó a los mercados, especialmente por la reducción del Impuesto de Sociedades hasta el +15%.

UK: Theresa May anunció durante el pasado mes elecciones anticipadas para el próximo 8 de junio, descartando dar marcha atrás en la salida de la Unión Europea. 

En cuanto a la política monetaria, desde el BOE se estimaron unas tasas de crecimiento e inflación superiores a las previas, anunciando la posibilidad de incrementar los tipos de referencia. 

JAPÓN: tras la reunión de los principales miembros del BOJ, Kuroda anunció que se mantendrían las tasas de compras actuales por un tiempo. 

Se registraron mejoras en la balanza comercial nipona y en los indicadores adelantados de actividad económica impulsados por la reciente debilidad del Yen

CHINA: el gigante asiático presentó una moderación de la actividad tanto en el sector manufacturero como en el de servicios. El último dato de PMI manufacturero cayó a su nivel más bajo de 6 meses hasta la franja que separa tasas de crecimiento expansivas de las contractivas (de 50,3).

MERCADOS FINANCIEROS

Los mercados de renta variable registraron fuertes avances especialmente en la Zona Euro. El IBEX-35 sumaba un 19% YTD (a fecha 5 de mayo) con avances del +7% hasta los 11.135, seguido por el STOXX-50 con avances del +5% hasta los 3.658, mientras que el DAX-30 alcanzó niveles de máximos históricos tras repuntar un +4% hasta los 12.716.

Desde los EE.UU, el S&P-500 finalizaba a las puertas de los 2.400 tras auparse un +2% (zona en la cual en caso de superarla podríamos volver a hablar de “subida libre”), mientras que el tecnológico Nasdaq Composite lo hizo con avances del +4% situándose en trono los 6.100. 

Los avances en los mercados de valores asiáticos fueron algo más ligeros. El Hang Seng se mantuvo en los 24.476 sin cambios, mientras que el selectivo Nikkei-225 se aupó un +3% hasta los 19.445 en un mes en el que los niveles de volatilidad se redujeron aún más si cabe (un -18% hasta niveles de 10,57).

Un reflejo de la caída en los niveles de volatilidad que venimos mencionando, fue la reducción que presentaron las TIRs gubernamentales (especialmente las europeas tras resolverse las elecciones francesas y el desbloqueo de los fondos griegos).

A nivel sectorial, de nuevo observamos caídas del -8% en el sector de oro y metales preciosos, seguido por el sector energético (-2,42%). No obstante, los mayores avances los situamos en los sectores de consumo cíclico, industrial, tecnológico y financiero (+4%).

En cuanto a divisa, el Euro fue la moneda más beneficiada por los recientes datos macroeconómicos publicados y las últimas revisiones realizadas por los Bancos Centrales. El par EUR/JPY se aupaba un +5% hasta los 123,92 (recordamos que el Yen es una divisa refugio que se aprecia especialmente en momentos de elevada incertidumbre). El EUR/USD por su parte repuntó un +3,12% cotizando en torno los 1,0995 el par.

Cabe destacar las caídas sufridas por el barril de Brent (-9,68%) hasta los 49,10 USD/Brent a la espera de alcanzar nuevos acuerdos en la congelación de la producción de crudo. La Onza de oro por su parte cotiza en los 1.227 USD/Onz. (-2%).