Rentabilidades de nuestros clientes en abril 2018

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PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: El crecimiento trimestral del PIB en 1T18 presentó una desaceleración creciendo 0.4% (0.7% trimestre anterior), el BCE atribuye esta moderación a factores temporales (temporada invierno, semana santa y huelgas), el consumo privado continua a la baja, argumentos suficientes para mantener la política monetaria estable así como el programa actual de compra de activos.

Exención temporal a los aranceles al acero y aluminio por parte de EEUU con vigencia hasta junio de 2018. El presidente Trump busca presionar acuerdos para reducir su déficit comercial.

EEUU: La economía creció 2.3% en el primer trimestre por encima de las expectativas (2%), según la cifra preliminar, aunque con una leve moderación respecto al trimestre anterior (2.9%).  

Menor crecimiento en consumo 1.1% (anterior 4.0%), Menor gasto del gobierno con una variación de 1.2% actual vs 3.0% del trimestre anterior, mientras que la inversión privada aceleró su ritmo de crecimiento con una variación de 7.3% respecto al 4.7% anterior, como consecuencia de los estímulos fiscales. 

La tasa de desempleo alcanzó su nivel más bajo en 18 años a la vez que la confianza del consumidor subió a máximos de una década, pese a esto la Fed mantuvo inalterada la tasa de interés, se espera que para la reunión de junio, decida incrementar los tipos al rango de 1,75% - 2%.

Los tesoros a 10 años superaron el nivel de 3%, llevando al fortalecimiento del dólar. La demanda por bonos norteamericanos está sustentada en las dudas sobre la continuidad del ciclo expansivo actuando como activo refugio, así como el retorno de flujos provenientes de activos de mayor riesgo. 

UK: El brexit deberá ser aprobado por el parlamento, dado el temor de los acuerdos económicos a los que se podría llegar, especialmente  la permanencia en la unión aduanera, lo cual limitaría nuevos acuerdos con otros países.

En cuanto a política monetaria no se espera cambios en los tipos por parte del BOE para la reunión de mayo como consecuencia del menor ritmo de crecimiento y descenso en la inflación. 

JAPÓN: El Banco de Japón (BoJ) mantuvo su política monetaria sin cambios, la inflación continúa mostrando debilidad lejos del objetivo de 2% para 2019.

CHINA: Se concluyó una ronda de negociaciones con EEUU en la cual no hubo acuerdos comerciales. 

El gobierno estadounidense exige a China la reducción del déficit en 200.000 millones de dólares hasta 2020, también advirtió sobre aranceles adicionales en tecnología y propiedad intelectual. 

Mercados Financieros (a 04 de mayo de 2018)

La reserva federal mantuvo inalterada su tasa de interés, tal como lo descontaba el mercado. La decisión estuvo fundamentada en que la inflación aún no logra el objetivo del 2%, no obstante el IPC subyacente se aceleró hasta 1,9% interanual lo cual refuerza la probabilidad de un incremento en la reunión de junio. 

En cuanto a las perspectivas económicas, en el comunicado la FED resaltó que la inversión fija de las empresas siguió creciendo a la vez que el mercado laboral se ha fortalecido, el buen desempeño de los datos económicos advierten un movimiento alcista sobre los precios, sin embargo la FED muestra su intención de endurecer las condiciones monetarias en la medida en que los datos continúen avanzando. 

Así las cosas, mientras en Estados Unidos los datos macroeconómicos inquietan a los inversores al sugerir un avance más rápido de lo esperado en la economía y con ello presiones inflacionarias,  en la Zona Euro el menor ritmo de avance en los indicadores son fuente de preocupación. La lectura preliminar del IPC de abril  volvió a caer hasta el 1.2% interanual; así como también descendió el ritmo de crecimiento  para el primer trimestre el cual se situó en 2.5% (anterior 2.7%).

El PMI compuesto continuó en zona expansiva aunque descendiendo por tercer mes consecutivo a nivel de 55.1, mientras que las ventas minoristas aumentaron a menor ritmo con una variación mensual de 0.1% (previo 0.3%, estimado 0.5%). En cuanto al dato de desempleo, estuvo en línea con las estimaciones situándose en 8.5% para el mes de marzo.  

Las publicaciones macroeconómicas sumadas a la incertidumbre por el estado de las relaciones comerciales, desviaron la atención de los inversores respecto a los resultados empresariales que continúan siendo favorables en Estados Unidos y en menor medida en Europa. Al finalizar el mes, más de la mitad de las empresas estadounidenses habían publicado resultados de los cuales el 68% superaron las expectativas del mercado, en Europa el 47% de las empresas ya presentaron sus ganancias para el primer trimestre del 2018 sin superar las estimaciones. 

Los principales índices bursátiles europeos finalizaron el mes de abril en terreno positivo. El FTSE100 lideró las ganancias avanzando 6.8%, seguido por el CAC40 que sumó 6.8%, mientras que el DAX y el Eurostoxx mostraron avances en torno al 4.4%. El Ibex por su parte logró superar la barrera de los 10.000 puntos alcanzando una valorización de 3.9% en el mes de abril. 

También Wall Street cerró con tono alcista. Ganancias del 0.27% en el S&P500, 0.25% en el Dow Jones al igual que el Nasdaq motivados por la recuperación de las empresas tecnológicas fuertemente castigadas en el mes anterior.

El mercado asiático también mostró importantes avances, pese a la incertidumbre comercial y la volatilidad en las divisas de la región. 

El petróleo de referencia Brent alcanzo el nivel de 75 usd/barril con una variación mensual de 6.97% como consecuencia a las tensiones geopolíticas en medio oriente. Por su parte el EUR/USD finalizó el mes en torno a 1.207 con una apreciación del dólar en respuesta a las perspectivas de aumento en las tasas de interés en Estados Unidos.