Rentabilidades de nuestros clientes en enero 2018

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PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: Tras la última reunión del BCE, Mario Draghi confirmó la recuperación de la región y la intención de mantener los tipos en los niveles actuales en un horizonte de tiempo superior a la finalización del programa de compra de activos. 

En cuanto a la apreciación del Euro, Dragui consideró que algunos movimientos se han generado por la fortaleza de la economía de la región, no obstante se refirió a las declaraciones del secretario del tesoro estadounidense Steven Mnuchin, quien en su intervención en Davos, afirmó que un dólar débil es favorable para el comercio exterior de su país, al respecto Dragui señaló que "el uso de lenguaje no refleja los términos de referencia acordados", citando los acuerdos contra las depreciaciones competitivas del Comité Monetario y Financiero Internacional.

El PIB de la zona creció un 0,6 % entre octubre y diciembre, una décima más respecto al trimestre anterior, registrando una expansión del 2,5% para el 2017.

En el plano político, se despeja el panorama para Alemania, pues se ha dado inicio a las negociaciones para la consolidación de un bloque de gobierno entre el partido de Angela Merkel y los socialdemócratas.

UNITED STATES: La Fed se reunió por última vez bajo el mandato de Janet Yellen, con una decisión de mantener inalteradas las tasas de interés en el rango de 1,25% a 1,5%, la próxima reunión en marzo será presidida por Jerome Powell.

Pese a que el mercado descuenta que se mantenga una política continuista por parte de Powell, existe la probabilidad que se acelere el ritmo de incremento de tasas ante un sorpresivo aumento en la inflación.

El IPC finalizó el año con una variación de 2.1%, fue leído como positivo por el mercado en cuanto que la inflación subyacente, que es el indicador que sigue la Fed, se situó en 1.8% (Estimado 1.7%). Por su parte, Donald Trump en su primer discurso sobre la Unión del Estado ante el congreso, ha mantenido su tono nacionalista a la vez que ha mostrado como logros de su gestión las recientes cifras macroeconómicas (aceleración del PIB y mínimos de desempleo).

En lo que refiere a las relaciones comerciales, se mantiene la incertidumbre por la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte TLCAN ante las iniciativas proteccionistas del gobierno norteamericano, mientras que Trump anuncia su intención de volver a negocear el Acuerdo de Asociación Transpacífico (TTP)  con mejores condiciones para su país. 

UNITED KINGDOM: Contamos con datos mixtos a lo largo del més, por una parte se mantiene la tasa de desempleo en niveles de 4.3% en línea con las expectativas, sin embargo los PMI´s han mostrado retrocesos respecto a los meses anteriores y el PIB al cierre de 2017 registró su menor crecimiento de cinco años situandose en 1.8% pese a tener un leve repunte en el ultimo trimestre.

La primera ministra británica, Theresa May, realizó una visita oficial a China cuyo objetivo fue consolidar las relaciones comerciales ante el impacto de la salida del Reino Unido de la Unión Europea.

Moody´s señaló que la calificación crediticia de las empresas que no pertenecen al sector financiero se mantendrá estable en el 2018 y prevé que se llegará a un acuerdo para mantener el libre comercio con los países de la Unión.

JAPAN: El Banco de Japón mantuvo su política monetaria inalterada ante débiles señales de aceleración en la inflación. No obstante, espera que en las próximas semanas las negociaciones entre sindicatos y empresarios logren acuerdos de incrementos salariales que aproximarían en el mediano plazo el IPC al objetivo.

El gobierno de Japón, anunció que no está dispuesto a volver a negociar el Acuerdo de Asociación Transpacífico (TTP -11 en su nueva version tras la salida de EEUU) en caso de una adhesion de Estados Unidos se haría en las condiciones pactadas actualmente. 

CHINA: El PIB al cierre del 2017 tuvo una variación de 6,9% superando las expectativas del consenso, el crecimiento estuvo respaldado por el sector de servicios, la agricultura y por el repunte en la demanda interna.

  • Liu He, asesor económico de China, en su intervención en Davos reconoció que la deuda del país esta niveles muy altos sin embargo explicó que las medidas actuales regularán este indicador en un plazo de tres años; esto sucedió tras un debate en el mismo foro que concluyó que la deuda China es la mas grave amenaza para la economia mundial.

MERCADOS FINANCIEROS

Los mercados mantuvieron los beneficios de manera generalizada,  aupados por unos buenos datos macroeconómicos y el optimismo de los inversionistas. Wall street continua liderando las ganancias, el Dow Jones finalizó el mes con un avance de 5,79% mientras que el Nasdaq y el S&P500 sumaron 7,36% y 5,62% respectivamente. Los resultados empresariales en Estados Unidos han superado las expectativas, cerca del 80% de las empresas del S&P500, han obtenido beneficios mas altos que los proyectados, ademas la debilidad del dólar americano ha premiado el comportamiento de las multinacionales de ese pais. 

En Europa, los mercados de acciones registraron ganancias entre el 2% y el 4%, liderados por la bolsa española. La excepcion fue el indice FTSE100 que finalizó el mes con un retroceso de -2,01% ante datos macro dispares al igual que resultados empresariales débiles. 

Por su parte, en los mercados asiaticos, el selectivo japones  Nikkei225 sumó ganancias de 3,2% mientras que Hang Seng registró un avance sin precedentes de 9,9% mensual. La renta variable emergente tambien finalizó el mes en terreno positivo con ganancias promedio entre el 4,5% y 5% mensual. 

A nivel sectorial destacamos el comportamiento de las empresas de tecnologia y consumo cíclico con avances superiores al 6%, soportadas por el crecimiento sincronizado de la economia mundial y la mejora en las expectativas. 

En el mercado de divisas destacamos el desempeño del par EUR/USD que avanzó 3,5% ubicandose en torno a los 1,24 EUR/USD en el mes de enero, a pesar de las ultimas decisiones de politica monetaria del BCE y la FED. 

En cuanto a las materias primas, las cotizaciones del oro y el crudo finalizaron el mes con importantes avances. El petróleo cerró en torno a los 69 usd/barril soportado en la intención de la OPEP y Rusia de mantener los recortes de producción y la posibilidad de dar continuidad a los acuerdos en el 2019. Mientras que el oro se situó en niveles de 1.344 usd/onz.