Rentabilidades de nuestros clientes en febrero 2017

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PANORAMA MACRO MUNDIAL

EUROZONA: En su última comparecencia Draghi se mostró a favor de mantener el estímulo monetario. Por el contrario, las tasas expansivas publicadas en los indicadores económicos y el repunte en los niveles de precios podría conllevar cambios en el discurso del BCE.

Identificamos los principales riesgos en Francia y Grecia. Mientras que en Francia los últimos sondeos apuntan a Macron como favorito en las elecciones presidenciales, Grecia vio su calificación crediticia rebajada hasta CCC.

Respecto la situación macroeconómica, se mantuvieron los avances en los indicadores adelantados de actividad manufacturera, los cuales vieron reforzadas las tasas expansivas. Asimismo, la visión positiva de la región, vino acompañada por repuntes en los niveles de precios, los cuales alcanzaron ya el nivel objetivo del BCE (+2%), lo que podría anticipar reducciones en los niveles de compra del BCE.

EE.UU: Sin cambios en los tipos de interés tras la última reunión del FOMC.

La probabilidad de subida de tipos incrementó hasta el 84% con los nuevos planes anunciados por Donald Trump y las últimas declaraciones de los miembros de la FED.

Los indicadores de actividad mantuvieron las tasas expansivas (ISM manufacturero en 57,7) y las tasas de desempleo se mantuvieron en niveles de mínimos.

UK: las optimistas previsiones de crecimiento del BOE (+2% en 2017) no parecen coincidir con las expectativas de los inversores ni con los últimos datos publicados.

A rasgos generales, las ventas al por menor disminuyeron un -0.3% durante el último mes, así como los índices de actividad manufacturera y servicios. Y pesar que estos continuaron presentando tasas de clara expansión, no consiguieron mantener los niveles que venían presentando (ahora en 54,6 y 53,3 respectivamente).

JAPÓN: previsiones de crecimiento positivas para el ejercicio 2017 (entre el +1% y el +1,5%).

Por lo que a política monetaria respecta, se espera que se mantenga la política de control de la curva de tipos.

CHINA: las expectativas del Banco Central de China fueron positivas, situando el crecimiento esperado en un +6,5% para 2017. Mientras que desde Goldman Sachs alertaban sobre el elevado apalancamiento del país.

Sin cambios sustanciales en la región. Las tasas de crecimiento se mantienen positivas alrededor del +6,5%, los indicadores adelantados de actividad manufacturera continuaron cogiendo fuerza con el último dato de 51,7. Asimismo, las exportaciones repuntaron un +7,9%, mientras que las importaciones lo hicieron en un +16,7%.

En el lado negativo, destacamos la caída del PMI del sector servicios (ahora en 52,6), dato altamente seguido puesto que es clave para controlar la evolución del cambio de modelo de crecimiento.

MERCADOS FINANCIEROS

Los repuntes superaron el +5% en el EUROSTOXX-50 y el IBEX-35 (ahora entorno los 3.403 y los 9.798 respectivamente), mientras que el DAX-30 se aupó un +4,27% superando los 12.000.

En los EE.UU se alcanzaron niveles de máximos históricos; los 21.000 en el Dow Jones (+5,75%) y los 2.383 en el S&P500 (+4,57%), mientras que el tecnológico Nasdaq Composite suma ya un +10,48% YTD (ahora en los 5.870).

Avances algo más moderados en Asia; +2,25% en el NIKKEI-225 hasta los 19,469.

Los sectores más beneficiados fueron Biotechnology (+7,30%) y Healthcare (+6,62%). Mientras que se incrementaron las caídas en la cotización del oro y metales preciosos sumando caídas en el sector del  3,45%.

Las mayores expectativas que la FED realice una nueva subida de tipos llevó a la divisa estadounidense anotarse nuevos avances, ahora en los 1,062 EUR/USD, mientras que la libra sufrió nuevas caídas (hasta loS 0,864 EUR/GBP).

A pesar que la AIE anunció que se habían hecho efectivo el 94% de los recortes acordados, el crudo se mantuvo en los 55,9 USD/Brent sin avances.