Rentabilidades de nuestros clientes en febrero 2018

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PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: Los dados macroeconómicos continúan mostrando fortaleza en el bloque económico. El  PIB del último trimestre de 2017 fue de 0.6%, para el año completo la expansión fue de 2.5%. Se destaca la aportación de Alemania con un crecimiento trimestral de 0.6% y 2.7% interanual y el mejor desempeño de España con una variación de 3.1% impulsado por el consumo y la inversión. 

El PMI compuesto continua mostrando tasas expansivas ubicándose en 57.1, con un leve retroceso después de haber alcanzado el nivel máximo de 12 años en enero.

El mes de febrero fue decisivo en el ámbito político, en Alemania fue aprobado al interior del partido socialdemócrata la reedición del acuerdo de gobernabilidad mientras que en Italia, las elecciones se saldaron con un avance del movimiento Cinco Estrellas sin llegar a la mayoría al igual que la coalición de centroderecha. Consideramos que los resultados de las elecciones italianas aumentarán la incertidumbre de los inversores. 

EEUU: Inflación de enero el cual fue de + 2.1% mientras que la inflación subyacente fue de + 1.8%. En términos mensuales ha sido la mayor variación desde 2005.

La FED, en la publicación de las actas de su última reunión mostró una perspectiva más optimista que conllevaría a incrementos en la tasa de interés para las próximas reuniones. En marzo un incremento hasta el rango de 1.50% - 1.75%.

Los recientes anuncios del presidente Trump han afectado las relaciones comerciales del país, tras la decisión de imponer aranceles a las importaciones de Aluminio y Acero. 

UK: En el último trimestre de 2017 el PIB creció 0.4% por debajo de las estimaciones (0.5%). Mientras que en términos anuales se situó en 1.7%. Los sectores con mayor fortaleza fueron servicios financieros y de transporte, mientras que la construcción bajó 0.7%.  

La inflación continua en niveles de 3%, explicada principalmente por depreciación de la divisa británica. 

La tasa de desempleo se situó en 4.4% en el mes de diciembre, anterior 4.3%.

Fue publicado un texto preliminar con el resumen de los acuerdos logrados hasta el momento: Garantías de los derechos de los ciudadanos de los países de la UE residentes en el Reino Unido y viceversa, el estado abierto de la frontera entre Irlanda e Irlanda del Norte y los pagos financieros que deberá realizar Londres después del 'Brexit'.

JAPÓN:  Balanza comercial en enero recortó el déficit a - 943Billones JPY (estimado -1.002Billones JPY) debido a un avance del 12% en las exportaciones respecto al mes anterior.

Las ventas minoristas (Enero) 1.6% anual ( Estimado 2.6%, anterior 3.6%).

CHINA:  Mantiene su objetivo de PIB en 6.5% para el 2018 con una meta de inflación de 3%, de acuerdo con el informe anual de gobierno. 

La balanza comercial se redujo en enero hasta 20.34Billones desde 54.10Billones registrados en diciembre. 

El IPC (enero)  1.5% interanual frente un dato anterior de 1.8%.

Mercados Financieros (a 28 de febrero de 2018)

Damos por finalizado un mes en el que la volatilidad retornó a los portafolios de los inversores, con fuertes movimientos desatados por favorables datos macroeconómicos en Estados Unidos impulsando al mercado a descontar ajustes adicionales en los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en Estados Unidos.

Nos obstante las correcciones, se contuvieron en la mayoría de los mercados, y en el año corrido Wall Street se mantiene en terreno positivo. En Europa, las correcciones del mercado americano y el aumento en los niveles de volatilidad, mantuvieron a los principales índices con perdidas acumuladas. El IBEX35 finalizó el mes en torno a los 9.840 puntos -5.37%, el CAC 40  lo hizo en niveles de 5.320 -2.46%, mientras que el DAX, penalizado por la situación política que no se acababa de definir hasta la primera semana de marzo, cayo un -4.37% a niveles de 12.435 puntos. 

Por su parte en Asia, los retrocesos fueron generalizados por encima del 5%, no obstante en lo corrido del año el Hang Seng se mantiene en terreno positivo con un avance de 3.09% y el Sensex en 0.37%. Por si su parte el Nikkei225 ha tenido un retroceso en el año corrido de -6.12%.

En el mercado de divisas, el Euro retrocedió frente al dólar americano tras fuertes apreciaciones de los meses anteriores,  situándose en 1.2193 al finalizar febrero, mientras que frente a la Libra, la moneda única se fortaleció 1.11% a niveles de 0.8862.

A nivel sectorial, tras las correcciones, energía y consumo no cíclico fueron los más afectados con caídas de 10% y 6.96% respectivamente, mientras que el sector tecnológico tuvo el mejor desempeño relativo con un cierre plano en -0.5%. 

En línea con los activos de renta variable, las comodities retrocedieron de manera generalizada, el petróleo de referencia Brent se  situó en niveles de 65.8 usd/barril  con una caída de -5.56%. mientras que el oro lo hizo en un -2.31% con una cotización de 1.317 usd/onz.

Para el mes de marzo, los mercados estarán muy atentos a las reuniones de los Bancos Centrales. Por parte del BCE se esperan anuncios en referencia al proceso de normalización del balance, mientras que en Estados Unidos, el mercado espera un nuevo incremento en la tasa de interés. Los bonos del tesoro de Estados Unidos a 10 años, finalizaron el mes con tasa de 2.868% con una variación de 9.5pbs, tras conocerse los datos de inflación y las declaraciones del Jerome Powell, presidente de la FED. Consideramos que los anuncios por parte de las autoridades monetarias marcarán el ritmo del mercado tanto de renta fija como de activos de riesgo para las próximas semanas.