Rentabilidades de nuestros clientes en junio 2017

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PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: la OCDE incrementó sus previsiones de crecimiento mundial al +3,5%, siendo el crecimiento esperado de la Eurozona del +1,8% para el ejercicio 2017 (desde el +1,6% anterior).  
Tras la última reunión del BCE, se mantuvieron sin cambios los tipos de referencia. Las previsiones de crecimiento se situaron en el 1,9% para el 2017 (acorde a las de la OCDE), mientras que las de inflación se revisaron a la baja hasta el 1,5% para el ejercicio en curso. 

Incrementaron las expectativas de una reducción de las compras mensuales de bonos a partir de 2018 ante las declaraciones realizadas por Mario Draghi en la conferencia de SINTRA. En dicha conferencia, el presidente del BCE destacó el mayor crecimiento en la región, pero lo más destacable fue el anuncio sobre el inicio de una adecuación gradual de estímulos a medida que la economía acelere sus tasas de crecimiento y confirme la tendencia positiva de la inflación.

En cuanto al ámbito político, la resolución de las elecciones francesas alivió el temor al auge de los partidos populistas en Europa con la victoria del centralista Emmanuel Macron. 

UNITED STATES: en la última publicación del libro Beige de la FED se hizo referencia a las tasas de crecimiento como “moderadas”. Por el contrario, los datos de actividad manufacturera continuaron fortaleciéndose por el creciente número de pedidos. 

Se mantiene la fortaleza en el mercado laboral y se prevén alcanzar las tasas del +2% de inflación durante el ejercicio en curso. 

Sobre esta base, la FED propuso un plan de acción para la reducción del balance. Por el momento no se le ha puesto fecha, pero el mercado lo estaría descontando para el mes de octubre. 

UNITED KINGDOM: tal y como se esperaba, el partido conservador obtuvo la victoria en las elecciones anticipadas. Contrariamente, Theresa May no alcanzó la deseada mayoría absoluta, factor que podría atrasar el proceso de negociación del Brexit.

Desde el BOE se anunció una posible subida de tipos durante los próximos meses. Dicha acción estará supeditada a la evolución del consumo interno, nivel de salarios y evolución del Brexit.

JAPAN: durante las últimas jornadas, el país nipón consiguió llegar a un acuerdo sobre libre comercio  con la UE, con lo que se eliminarían el 99% de los aranceles y las exportaciones se podrían ver beneficiadas.

Los datos dados a conocer llevaron a acrecentar las dudas sobre el mantenimiento de la tendencia positiva de la economía. La última actualización de PIB cayó hasta +0,3% desde el +0,6 previsto, por lo que el BOJ revisó las previsiones de PIB anuales al +1%.

No obstante, el Banco Central de Japón mantuvo el discurso de apoyo a la economía.

CHINA (Mainland): el Banco de China envió un mensaje de tranquilidad ante los temores de una crisis bancaria, mientras que la Agencia Nacional de Economía mejoras previsiones de PIB al +6,8% interanual. 

En cuanto a la evolución de la región, fue acorde a las declaraciones realizadas por sus dirigentes, presentando tasas de PMI (tanto manufactureras como de servicios) en niveles expansivos.

MERCADOS FINANCIEROS (a día 30/06/2017)

Los parqués europeos estuvieron penalizados por las previsiones de una política monetaria más restrictiva. Los recortes alcanzaron el -4% en el caso del IBEX-35 que cerró el mes en los 10.444, mientras que el STOXX-50 y el DAX-30 lo hicieron con caídas del -3,51% y el -2,68% respectivamente (en torno los 3.441 y los 12.325). 

En los EE.UU los cierres se saldaron mixtos con caídas del -1,70% en el tecnológico Nasdaq Composite, mientras que el Dow Jones se mantuvo en los 21.349 anotándose ligeros avances del +1%. Sin grandes cambios desde el continente asiático; el selectivo NIKKEI-225 finalizó con ligeros avances en niveles de soporte de 20.000, y el Hang Seng cerró plano en los 25.764.

Denotamos un incremento en los niveles de volatilidad del +13% (aún en niveles de mínimos). Dichos avances podrían incrementar si se intensifican las fluctuaciones dentro del mercado de crudo.

Se produjeron repuntes generalizados en las TIRs de los bonos gubernamentales, especialmente la alemana y la inglesa ante las previsiones que la política económica tome un tono más restrictivo en el medio y corto plazo.

El Euro continuó apreciándose, especialmente con respecto al Yen tras publicar una fuerte caída en las tasas de crecimiento. El par EUR/JPY finalizó el mes de junio cotizando en los 128,40 (+1,90%), mientras que el EUR/USD lo hizo en torno los 1,1423 tras anotarse un +1,90%. 

Tal y como veníamos adelantando en los anteriores puntos, el activo que ha presentado una mayor volatilidad en el mercado de commodities fue el precio del crudo. Su cotización cayó un -5,35% hasta niveles de 47,92 USD/Brent, penalizado por el discurso de países como Rusia descartando mayores recortes en sus tasas de producción.