Rentabilidades de nuestros clientes en junio 2018

Rentabilidades de nuestros clientes en junio 2018

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PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: El Banco Central Europeo anunció la extensión de su programa de estímulos hasta diciembre de 2018 reduciendo las compras en 15.000 millones de euros mensuales a partir de septiembre para dar paso a su plan de normalización monetaria. En relación con los tipos de interés, Mario Dragui anunció que se mantendrán estables por un periodo superior a la finalización de las compras. 

La inflación repuntó en junio hasta el 2%, soportada en el incremento de los precios de la energía y alimentos, no obstante el dato subyacente se situó en 1%, una décima por debajo de la revisión de mayo al excluir los productos volátiles. En cuanto al PIB, el BCE proyecta un crecimiento económico de 2.1% para el 2018, más débil que las estimaciones anteriores cuando la entidad esperaba una variación de 2.4% anual.  

En cuanto a los índices de confianza, durante el mes de junio vimos especial debilidad en Alemania, debido al deterioro de las relaciones comerciales con Estados Unidos lo cual continua impactando negativamente las expectativas de los empresarios. Por su parte los PMI tanto manufacturero como de servicios se mantienen en zona expansiva aunque con descensos respecto al mes anterior. 

En el plano político, la coalición alemana ha salido de una de sus mayores crisis, el CDU y la Unión Socialcristiana, han llegado a un acuerdo en el tema de inmigración, enmarcada en los nuevos programas gestión de fronteras aprobada en la Cumbre Europea, los cuales buscan mayor control de las personas en situación irregular, así como apoyo hacia países de mayor flujo de inmigrantes. Por su parte los mandatarios de Italia y España, se mostraron satisfechos con el apoyo financiero ofrecido por los países miembro. 


UK: El BOE en reunión de junio ha decidido mantener inalteradas las tasas debido a la moderación en el crecimiento y a la incertidumbre que supone la proximidad al plazo limite para llegar a un acuerdo de salida de la Unión Europea. 

No obstante, el dato de crecimiento del PIB para el primer trimestre estuvo en línea con las expectativas del mercado con una variación interanual de 1.2%, mientras que las observaciones de PMI continuaron en zona expansiva superando ligeramente las previsiones. 


EEUU: La Reserva Federal incrementó los tipos al rango de 2%,soportado en una revisión al alza en las expectativas de inflación. Ahora las proyecciones de los miembros del FOMC apuntan hacia dos nuevos incrementos antes de finalizar el 2018.  

En cuanto a las previsiones económicas, el PIB de Estados Unidos estimado para el año en curso aumentó a 2.8%.


CHINA: Los indicadores adelantados manufactureros mostraron una contracción respecto al mes anterior manteniéndose en zona expansiva; por su parte los indicadores de servicios superaron las estimaciones de los analistas, confirmando la diversificación en los motores de crecimiento de la economía china. 


JAPÓN: El Banco de Japón decidió mantener su postura acomodaticia ante la debilidad de los datos económicos. El PIB anual para el primer trimestre se contrajo -0.6% impactado por el descenso en el consumo privado. Vemos con especial atención los indicadores de demanda interna del segundo trimestre por debajo de las estimaciones que anticipan el fin de ciclo para la economía nipona. 


Mercados Financieros (al 29 de Junio de 2018)

El mes de junio estuvo marcado por el aumento de la volatilidad en los mercados, el índice VIX que mide la frecuencia e intensidad de los cambios en los precios de los activos se incrementó en 20% respecto al mes anterior como consecuencia de la incertidumbre generada por las medidas proteccionistas de Estados Unidos. 

Dado el fuerte impacto  sobre los resultados empresariales que se espera tendrá las nuevas medidas impositivas de la administración estadounidense, los inversores buscaron refugio en la renta fija, lo cual impulso las cotizaciones de los tesoros americanos y el bono alemán que finalizaron el mes con tasas de 2.8510% y 0.3080% respectivamente para referencia 10 años. De igual manera la prima de riesgo se relajó en España, Grecia y Portugal, mientras que en Francia e Italia aumento ligeramente el diferencial. 

En el mercado de renta variable, presenciamos un mes bajista especialmente en europa donde los retrocesos estuvieron entre el 2% y el 3%, a excepción del IBEX 35 que se mantuvo relativamente estaba en los 9.622 puntos y el FTSE100 que finalizó el mes en 7.636 puntos con un retroceso de -0.84%. El peor comportamiento lo tuvo el DAX que cerró sobre los 12.306 puntos , fuertemente penalizado por su alta participación en empresas exportadoras.  

En Estados Unidos en Dow Jones registró una caída de -1.48%, mientras que el Nasdaq y el S&P500 mostraron un retroceso del -0.6%. 

Por su parte los mercados asiáticos mostraron mejor comportamiento, aunque sin avances significativos; a excepción del Hang Seng que se hundió -5.04% hasta los 28.955 puntos. 

A nivel sectorial, repuntó el consumo no cíclico y utilities, mientras que el sector industrial y metales preciosos fueron los perdedores al cierre del mes.

En el mercado de commodities, el petróleo de referencia Brent alcanzó los 79.44 USD/Barril con una variación mensual de 3.45%, mientras que el oro en esta oportunidad no actuó como refugio de los inversionistas, descendiendo -3.13% hasta los 1.252 USD/Onz.