Rentabilidades de nuestros clientes en octubre 2017

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PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: En la última reunión del BCE se decidió reducir a la mitad las compras de activos (30.000 mill. EUR) mensuales y se mantuvieron sin cambios los tipos de interés en el 0%, dejando la puerta abierta a mayores ampliaciones en los actuales niveles de QE.

Las tasas de crecimiento del PIB se situaron en el +2,5%, superando previsiones y datos anteriores del +2,1%. No obstante, seguimos sin observar repuntes en las tasas de precios (IPC actual +1,4% vs +1,5% esp y ant).

Asimismo, se dieron a conocer las tasas de PMI manufacturero más elevadas de los últimos 6 años, las cuales se auparon hasta alcanzar tasas altamente expansivas en 58,1 a lo largo del mes de septiembre, beneficiado por mayores incrementos en los pedidos para exportaciones. 

La incertidumbre latente en España tras la crisis catalana lastró la evolución de los principales selectivos. El foco de atención estará puesto en las elecciones catalanas que tendrán lugar durante el 21 diciembre.

UNITED STATES: El impacto sobre la economía de los huracanes que pasaron por la región estadounidense, no parecieron afectar de manera significativa la economía. 

El dato de ISM manufacturero, mantuvo tasas altamente expansivas (ahora en niveles de los 58,7), mientras que, el informe de empleo ADP confirmó la fortaleza del mercado laboral (con la creación de 235.000 nuevos puestos no agrícolas).

A las puertas de dar por finalizada la temporada de publicación de resultados, el 75% de compañías superan previsiones de beneficios, factor que beneficia mayores avances en los selectivos estadounidenses. 

La FED mantuvo sin cambios los tipos dentro del rango del +1 y el +1,25%. No obstante, se dejó la puerta abierta a una nueva subida de tipos (12-13 diciembre).

La elección de Jerome Powell como próximo dirigente de la FED no sorprendió al mercado, se espera una política monetaria continuista con la de Janet Yellen (dovish o acomodaticia).

UNITED KINGDOM: seguimos sin conocer mayores avances en las negociaciones del Brexit, así lo comunicó el principal comunicador inglés Barnier puesto que las discrepancias entre ambas partes dificultaron la labor. Asimismo, la primera ministra Theresa May fue muy criticada debido a la pérdida de apoyo dentro de su partido.

En la última reunión del BOJ se llevó a cabo una normalización de tipos, incrementando en 25 p.b. la tasa de referencia hasta el +0,50%. No obstante, se descartaron nuevas subidas a la espera de observar el camino que tome el Brexit, lo que presionó la libra a la baja.

JAPAN: el primer ministro Abe obtuvo, tal y como se esperaba, un mayor apoyo en las elecciones anticipadas que se celebraron en el país. A la cabeza del BOJ, se situó a Kuroda como representante del Banco Central un nuevo mandato. 

Durante la última reunión del BOJ no se incrementaron tipos, y se recortaron además las previsiones de inflación para el ejercicio 2018. 

CHINA (Mainland): a nivel político, se ratificó al secretario general del Comité Central del Partido Comunista como representante para un nuevo mandato. 

Identificamos una moderación de las tasas de actividad manufacturera (51,6 act vs 52 esp.). 

MERCADOS FINANCIEROS (a día 03/11/2017)

Los mercados estadounidenses mantuvieron los beneficios, aupados por unos buenos datos macroeconómicos, por la expectativa latente en la reforma fiscal de Donald Trump y la elección de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal. El S&P-500 se aupaba hasta niveles de máximos históricos de los 2.587 sumando un 15,60% anual, mientras que el tecnológico Nasdaq Composite acumula ya un +25% de avance en el año.

En Europa los avances fueron también generalizados, entre los cuales destacamos la situación de subida libre del DAX-30 que se sitúa en los 13.478 a fecha del informe, mientras que el Stoxx-50 se mantuvo en torno los 3.689 lastrado por los acontecimientos acaecidos en España.

El selectivo japonés NIKKEI-225 habría alcanzado ya el objetivo de corto/medio plazo que determinamos en el anterior comité de los 22.600 tras auparse cerca un 9% durante el mes de octubre. Mientras que el Hang Seng se mantuvo plano en niveles de los 28.600.

A nivel sectorial, destacamos fuertes avances en el sector tecnológico, beneficiado por los buenos datos empresariales publicados (+6,19% durante el mes de octubre). Mientras que las mayores caídas se concentraron en el sector biotecnológico (-7,50%).

Seguimos reiterando los leves niveles de volatilidad existentes en el mercado, que acumulan ya caídas superiores al -34% durante el ejercicio en curso.

En el mercado de divisas destacamos avances del dólar con respecto al Euro motivado por previsiones de nuevas subidas de tipos. El par se situaba a cierre del mes en torno los 1,16 EUR/USD, lo que supone una caída del -1% para el par. 

Entre todos los activos, no obstante, el que mejor evolución presentó fue el precio del crudo tras auparse un +11,60% hasta niveles de los 62 USD/Brent, especialmente motivado por la determinación mostrada por Arabia Saudita para reducir aún más los inventarios de petróleo.