Rentabilidades de nuestros clientes en septiembre 2017

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PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: La OCDE incrementó las previsiones de crecimiento al +2,1% desde el +1,8% anterior. 

Las tasas de actividad publicadas han presentado niveles de fuerte expansión económica, beneficiadas especialmente por una mayor demanda. 

Se espera que el BCE anuncie el inicio del proceso de tappering en la próxima reunión. 

Las elecciones alemanas se saldaron con la victoria de Merkel aún y el ascenso del partido de Ultra derecha. La canciller alemana necesitará gobernar con coalición. No se esperan acuerdos antes de navidades.  

Se cierran procedimientos disciplinarios contra Grecia, confirmando la recuperación del país. Las previsiones de crecimiento se sitúan ligeramente por debajo del +1,5%.

En España nos mantenemos a la expectativa del camino que pueda tomar la declaración unilateral de independencia y la aplicación del artículo 155 por parte del gobierno Español. 

UNITED STATES:  

Tras la última reunión de la FED se mantuvieron sin cambios los tipos de referencia dentro del rango [+1% - +1,25%], y se anunció el inicio de reducción en el balance para octubre. 

En las actas posteriormente publicadas se descartaron efectos negativos sobre la economía por el paso de los huracanes Harvey, Irma y María en el medio plazo. Además, incrementaron las previsiones de crecimiento al +2,4% desde el +2,2% anterior. 

El último dato de ISM manufacturero publicado (60,8 actual vs 58 esperado) llevó a las compañías incrementar las previsiones de crecimiento de beneficios anticipando aumentos en la demanda.

Mantenemos en el foco de atención el conflicto con Corea del Norte. 

UNITED KINGDOM: El Comité del BOE mantuvo los tipos en el +0.25% y los niveles de QE sin cambios. No obstante, las actas tomaron un tono más Hawkish, tras mencionar próximas retiradas de estímulos que podrían ser más rápidas de lo descontado por el mercado. 

La incertidumbre que genera el Brexit justifica que el Banco de Inglaterra mantenga una actitud de espera en la decisión de política monetaria, a pesar que el IPC del mes de agosto alcanzase la cuota más alta de inflación de los últimos 5 años. A ello debemos sumar la reciente pérdida de apoyo de la primera ministra británica Theresa May.

JAPAN: el primer ministro nipón anunció elecciones anticipadas en el país con el fin de reforzar su posición. Se espera que Abe reciba dicho apoyo y que reelija a Kuroda como gobernador del BOJ.  

Mantenimiento de los tipos en el -0,1% sin cambios ante la debilidad en los niveles de precios. 

CHINA (Mainland): Standard & Poor’s redujo a A+ el rating de China anticipando mayores riesgos económicos y financieros. 

A nivel económico, continúan consolidando tasas expansivas de actividad (PMI manufacturero septiembre 52.4 act vs 51.6 esp. y 51.7 anterior). 

Se registraron caídas en el comercio con Corea del Norte, motivadas principalmente por la aplicación de las sanciones de la ONU contra el gobierno de Pyongyang. 

Desde ayer y durante las próximas jornadas seguiremos muy de cerca la evolución del XIX Congreso Nacional del PCCh, del cual se derivarán medidas políticas y económicas para la economía china las cuales tendrán impacto sobre la economía global.

MERCADOS FINANCIEROS (a día 06/10/2017)

Los parqués europeos se vieron debilitados por la crisis catalana, especialmente el IBEX-35. Asimismo, el EUROSTOXX-50 se quedó a las puertas de superar los niveles de resistencia situados en los 3.600 lastrado por las acciones bancarias españolas. Por el contrario el selectivo DAX-30 se aupó alcanzando niveles de máximos históricos.

En los EE.UU los avances fueron generalizados, la visión técnica de los selectivos apoya la tendencia alcista de los principales índices así como lo hacen los flujos y la visión macro. En el caso que Donald Trump consiga aprobar la reforma fiscal esperamos nuevos avances, mientras que en el caso contrario nos podríamos encontrar ante fuertes caídas.

Los mercados asiáticos también se anotaron importantes avances, especialmente el NIKKEI-225 (+5%), en el cual a fecha de hoy ya ha roto la resistencia situada en los 21.000 y la proyección se sitúa en niveles de los 23.000.

A nivel sectorial los avances fueron generalizados a excepción de las acciones de utilities, oro y metales preciosos y consumo no cíclico. En el lado contrario, los mayores avances se registraron en el sector energético, el financiero y el industrial.

Se mantuvieron las caídas en la libra, motivadas ante la elevada probabilidad que el Brexit protagonice finalmente un desenlace duro.

El Barril de Brent consolidó niveles psicológicos de los 55 USD/Brent ante el conflicto en Kurdistán y el parón de la producción de crudo por el reciente paso de huracanes en Estados Unidos.