Resumen Anchor del 1 al 8 de septiembre 2017

Resumen Anchor del 1 al 8 de septiembre 2017

Ana Martínez

Mario Draghi cumplió con lo esperado por el mercado tras anunciar el mantenimiento del tipo de referencia sin cambios en el +0% y la tasa de depósito en el -0,40%. 

La reunión que mantuvieron los miembros del Banco Central Europeo fue, sin duda, la referencia más seguida a lo largo de la semana y uno de los principales motores del mercado. Tal y como ya se anticipaba, no se anunciaron cambios en la actual QE, no obstante, se postergó la discusión hasta la próxima reunión del 26 de octubre. No supuso tampoco novedad alguna que se dejase la puerta abierta a la posibilidad de mantener inalterados los actuales niveles de compras de bonos hasta finales de año o más allá, vinculando tal decisión a la evolución de la inflación y el Euro.

Otro de los aspectos que más preocupaban era la fortaleza del Euro, ahora cotizando en torno los 1,20 EUR/USD y anotándose un +14% en el año. Draghi hizo hincapié en este tema reconociendo que esta podría ser una nueva fuente de incertidumbre, pero le restó importancia afirmando que pocos miembros se mostraron preocupados al respecto.

En relación a las previsiones de crecimiento, éstas mejoraron, situándose en el +2,2% para el año en curso desde el +1,9% anterior. Sin cambios en las previsiones del IPC de 2017 (en el +1,5%), por el contrario, redujeron las de los próximos dos años 2018 y 2019 al +1,2% y +1,5%) respectivamente.

La respuesta de los mercados fue por lo general positiva, especialmente apoyándose en el buen dato publicado de PIB en la Eurozona (ahora en +2,3% con respecto a previsiones de +2,1%).

En EE.UU, las tensiones con Corea del Norte han pasado a un segundo plano durante las últimas jornadas ante el devastador escenario que ha dejado el huracán Harvey a su paso y a la espera de la llegada del huracán Irma (el más fuerte de la historia), el cual ya ha causado importantes daños  en países como República Dominicana y Haití.

Ante este escenario, continuaron registrando salidas de capitales en los flujos de renta variable estadounidense. No obstante, los selectivos mantuvieron niveles de máximos, apoyados por los buenos datos macroeconómicos publicados (mejoras en la productividad no agrícola e indicadores de actividad manteniendo tasas expansivas). Asimismo, en la publicación del libro Beige de la FED el pasado miércoles, se mantiene la visión de crecimiento robusto, realzando la mejora en el consumo privado, la inversión y el sector manufacturero, mientras que como aspecto negativo, se prestó especial atención la ausencia de presiones salariales en el mercado laboral.

En cuanto a los mercados de renta fija, cabe destacar el acuerdo alcanzado por Donald Trump con los demócratas del Congreso para elevar el techo de deuda que se esperaba alcanzar este mes. El techo de deuda vendría a ser el límite de deuda emitida que pone el Congreso de los EE.UU y el principal motivo perseguido en tal acuerdo fue la necesidad de asegurar el capital necesario para asumir los desperfectos causados por los huracanes.

En Asia nos mantenemos a la espera de la reunión del BOJ del día 20, atentos a la dirección que tome la política monetaria aplicada por Kuroda. Hasta el momento, la economía no parece seguir fuertes avances, especialmente tras publicar una desaceleración de la tasa de PIB, la cual se situó en +0,6% durante el segundo trimestre del año (por debajo del +0,7% esperado) penalizado por un menor gasto consumidor y empresarial.

El gigante asiático por su parte, registró caídas en el crecimiento de las exportaciones (al +6,9% por debajo de lo esperado), a la vez que incrementó sus importaciones en un +14%, deteriorando la balanza comercial hasta los 41,99 USD Billions. Por el contrario, la actividad económica mantiene su fortaleza, tal cual reflejan los niveles de PMIs (los de servicios ahora en 52,7 y el compuesto en 52,4).


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