Resumen Anchor del 31 de agosto al 7 de septiembre 2018

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Finalizamos una semana cargada de datos macroeconómicos, los indicadores de actividad ya no muestran el crecimiento sincronizado de inicio de año, mientras que los factores de incertidumbre política y comercial se agudizan con el paso de los días. 

En la Zona EuroPIB creció 0.4% en el segundo trimestre de 2018 respecto al periodo anterior, no obstante el dato interanual se situó por debajo de las estimaciones dado el bajo crecimiento de países como Francia e Italia, por su parte España registró un crecimiento por encima del promedio en 0.6%.  La contribución del sector externo fue negativa al igual que el débil consumo de los hogares; el último dato de ventas minoristas registró un descenso de -0.2% en julio respecto al mes anterior siendo poco alentador de cara a las próximas publicaciones de consumo. 

Por su parte, el PMI tanto manufacturero como de servicios para el mes de agosto se situó en línea con el consenso pese a la debilidad de estos indicadores en las grandes economías como Alemania y Francia

En general los datos procedentes de Alemania se han mantenido por debajo de las expectativas, además del descenso en el PMI compuesto, la producción industrial se contrajo en julio -1.1% (estimado +0.2%), mientras que las exportaciones descendieron un -0.9% (estimado +0.2%).  

Así, no se descarta revisiones en las perspectivas de crecimiento por parte del Banco Central Europeo en su próxima reunión, en la cual se espera que la entidad mantenga su postura, con los tipos actuales mientras que las compras de activos serán reducidas a 15.000 millones de euros a partir de este mes hasta finales de diciembre. 

En Estados Unidos contamos con datos mixtos, las medidas proteccionistas ya comienzan a pesar sobre la balanza comercial registrando un déficit de -50.100 millones de dólares, a la vez que el déficit con China alcanzó máximos de -36.800 millones de dólares. El PMI manufacturero sorprendió al alza mientras que el dato de empleo se mantuvo sólido en 3.9% el línea con las expectativas del mercado. 

Por su parte en China, el PMI compuesto de Caixin cedió hasta los 52 puntos, con un descenso esperado en el sector manufacturero como consecuencia de las dificultades comerciales con Estados Unidos, sin embargo la debilidad en el sector servicios sorprendió al consenso que esperaba mejor resultado.  

En lo que respecta a política monetaria, estaremos atentos a las reuniones del BCE y del BOE que se llevaran a cabo la próxima semana, no se espera modificaciones por parte de ninguna de las dos entidades. No obstante el BOE, tras haber ajustado los tipos en su reunión de agosto en +25pbs, podría modificar su retórica dado el reciente dato de inflación que situó en +2.5%, la entidad en sus declaraciones confía en que el índice de precios convergirá al objetivo del 2% en un plazo de dos años. No obstante la depreciación de la libra ante el temor de un Brexit duro, generará continuas oscilaciones en el IPC británico.

Pese a la cercanía de las reuniones de política monetaria, el mercado de renta fija no presentó mayores variaciones a excepción de la deuda italiana, la cual alcanzó TIR a diez años cercana al 3% previo a la presentación de los presupuestos generales los cuales podrían conllevar un incremento de gasto público situando la prima de riesgo por encima de los 260pbs.

Por el contrario el mercado de renta variable tuvo fuertes movimientos a lo largo de la semana. En Europa continuaron las jornadas bajistas, el IBEX35 descendió hasta 9.160 puntos con una caída de -2.64% mientras que el DAX tuvo una variación de -3.31% y el Eurostoxx50 de -2.86%.

En Wall Street, los principales índices corrigieron tras alcanzar máximos en la semana anterior, el S&P500 hasta los 2.760 puntos -0.81%, el Nasdaq hasta los 7.453 puntos descendiendo -2.63% mientras que el Dow Jones finalizó plano en 25.990 puntos. 

Los mercados asiáticos no lograron escapar del tono bajista, el Hang Seng descendió -3.28% mientras que el Nikkei225 retrocedió 1.65% y el Sensex -1.04%.

El EUR/USD finalizó en torno a 1.162 dólares por euro, con una apreciación de la moneda única de 0.19%. Entretanto las commodities finalizaron la semana a la baja, el petróleo de referencia Brent en niveles de 76.50USD/barril y el oro en torno a 1.199 usd/onza.



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