Resumen Anchor del 8 al 15 de diciembre 2017

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Las reuniones de los Bancos Centrales captaron la atención de los inversionistas durante la última semana. Las decisiones tomadas por los principales banqueros no tomaron por sorpresa al mercado, entre tanto las actualizaciones de previsiones para el 2018 han determinado el comportamiento de los activos a nivel global. La agenda de reuniones inició con la Fed que cumplió el guion anunciado desde inicio del año; tres subidas de tipos de interés durante 2017, así el consenso no esperaba un resultado diferente que alcanzar el rango de 1,25% a 1,50% al finalizar el año.

Aunque el mercado ya tenía descontada la decisión y el impacto sobre las cotizaciones fue menor, esta reunión es un punto de inflexión en el momento actual. En primer lugar, porque fue la última presidida por Janet Yellen, quien será sustituida por Jerome Powell lo cual no presupone cambios en la política actual, pero si genera interrogantes en lo que refiere a la velocidad del endurecimiento. En segundo lugar, porque en un ambiente macro favorable como el actual para la economía estadounidense y con índices bursátiles en niveles máximos, los mercados son considerablemente sensibles a los cambios en el discurso de la FED.

El anuncio de aumento en la tasa de interés estuvo acompañado por una mejor previsión de crecimiento para el 2018 año en el que el PIB se ubicaría en 2,5%. Entretanto la tasa de desempleo estaría rondando el 3,9%; en cuanto a la inflación, eleva su perspectiva al cierre del 2017 a 1,7% anunciando que en el mediano plazo convergirá a su objetivo de 2%. 

Por cuenta del BCE no tuvimos cambios en la política monetaria, se mantienen los tipos y la reducción del plan de compras. No obstante, las declaraciones de Mario Draghi apuntaron hacia una mejora significativa en las previsiones de crecimiento. Anticipa que para el cierre del 2017 el PIB de la Zona Euro se ubique en 2.4% con una inflación de 1.5% aún alejada de su objetivo. 

Continuando con la agenda, el Banco de Inglaterra mantuvo política monetaria actual con tipos de 0,5%, tras haber efectuado una subida en su reunión anterior con el objetivo de controlar la inflación que para el mes de noviembre se situó en 3,1%, en su comunicado menciona que la retirada del Reino Unido es la influencia más significativa para la economía en este momento.

Entretanto, el Banco de China sorprendió con una subida de tipos de interés de 0,05%, sin mayor impacto en los mercados. 

Al margen de los encuentros de política monetaria, la semana también tuvo la publicación de gran numero de datos macro relevantes.  En la Zona Euro, contamos con la publicación del PMI compuesto preliminar que continúa mostrando niveles expansivos (Act 58,0 anterior 57,5), además de la recuperación del sector manufacturero que muestra el índice de producción industrial superando el dato anterior (Act 0,2% anterior -0,5%), datos que confirman la dinámica favorable de esta economía al cierre del año.

Por su parte, en Alemania contamos con datos mixtos; de un lado el IPC mensual se ubicó en 0,3% alcanzando una variación interanual de 1,8% en línea con las expectativas del mercado; sin embargo, el índice de confianza ZEW registró una caída en diciembre hasta 17.4 (Anterior 18.7 esperado 18), en un escenario en el que la situación actual es favorable mientras que el subíndice de las expectativas desciende.

En Estados Unidos contamos con la publicación del IPC mensual el cual se ubicó en 0,4% en línea con las expectativas, marcado por el alza en los precios de los combustibles. Por su parte, el mercado laboral mantiene niveles propicios, así lo muestra el dato de peticiones de subsidios por desempleo el cual se ubicó en 225K por debajo de las estimaciones, anticipando un nuevo dato de empleo positivo. Mientras que el PMI compuesto se ubicó en 53 (previo 54,5), con un desempeño destacable en el sector manufacturero e inferior en el sector servicios. 

Pese el entorno macro favorable, los principales índices finalizaron la semana con importantes correcciones, afectados por la nueva incertidumbre en torno a la aprobación de la Reforma Tributaria en Estados Unidos, tras las objeciones presentadas por dos senadores republicanos. Wall Street tuvo una vuelta bajista, a la vez que el par EURO/USD se ubicó en niveles de 1,18. La continua apreciación del Euro trasladó los movimientos bajistas al otro lado del atlántico. El Ibex35 retrocedió hasta los  10.150  puntos, mientras que el DAX recortó las ganancias de la semana anterior en niveles de  13.103 y el Eurostoxx50 en  3.562 puntos.

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