Rendibilitats dels nostres clients a Maig 2018

Rendibilitats dels nostres clients a Maig 2018

Anchor

PANORAMA MACRO MUNDIAL

EURO ZONE: La inflació va mostrar una inesperada acceleració al maig fins a 1,9% A / A, important recuperació davant la dada d'abril com a conseqüència de l'efecte base per canvi de calendari, increment de preus d'energia i recent depreciació euro.

Per la seva banda la dada del PIB es va situar en 0,4% Trimestral, per sota de les expectatives i del trimestre anterior (0,7% anterior), addicionalment els índexs de confiança s'han deteriorat però es mantenen en zona expansiva, veiem risc en què la incertesa es traslladi a l'economia real (comandes de fàbrica, creació d'ocupació, consum i inversió) especialment a Alemanya i França.

En l'àmbit polític, la incertesa per compte deles mesures proteccionistes de l'administració nord-americana va ser una constant que va influir en el comportament dels mercats, moviments que es van aguditzar en l'última setmana del mes amb la situació política Italiana, com a conseqüència les condicions financeres es ha restringit representant un nou risc per al creixement.

Itàlia: En el curt termini disminueix el risc que suposaria un avantatge absoluta de La Lliga (per l'augment immediat de pressupost), però a partir d'Agost les qualificadores presentaran les seves revisions i les mesures econòmiques propostes que costarien entre 70 i 100 mil milions d'euros continuessin generant incertesa sobre el deute.

UK: El BOE en reunió de maig ha decidit mantenir inalterades les taxes a causa de la moderació en el creixement del primer trimestre. A l'agost s'espera increment de tipus.

Es reprenen les negociacions entre la UE i UK el 28 de juny: se centrarà en la definició de frontera a Irlanda, pel que fa a la unió duanera May ha dit que es mantindrà fins al 2020: de continuar li impediria evos acords comercials amb altres països.

EUA: Manté el ritme de creixement suportat per la inversió que ha generat el nou programa fiscal, no obstant continua la debilitat del consum.

Pel que fa als aspectes comercials, l'administració Trump ha decidit ampliar fins al 15 de juny perquè la UE disminueixi voluntàriament les exportacions, les mesures proteccionistes impactessin inflació: sector construcció i automotriu.

La propera reunió de la FED serà el 13 de juny, el consens espera un nou increment en els tipus d'interès.

XINA: Moderació a l'activitat afectada pel consum intern i inversió, mentre que la producció industrial es manté al mateix temps que la balança comercial (augmenta variacions mes a mes).

JAPÓ: Contracció trimestral del PIB per debilitat en la demanda interna i la inversió privada residencial, no obstant en el primer trimestre l'inversió es va incrementar 3.4% sent un dels principals motors de creixement.

Mercats Financers (a 01 de Juny del 2018)

Durant el mes de maig els mercats van optar per mantenir posicions prudents a raó de la incertesa comercial generada als Estats Units, l'augment de riscos geopolítics amb la sortida del pacte nuclear i les sancions a l'Iran, i finalment els riscos per a l'estabilitat de l'euro que suposava la manca de govern a Itàlia.

Així, els actius de risc van prolongar les vendes enmig de l'adversitat, mentre que els bons alemanys i els tresors americans a 10 anys van experimentar major demanda amb yield de 0,34% i 2.82% respectivament. A Itàlia el bo a 10 anys, va aconseguir el nivell de 3.10% davant el temor d'eleccions, tot i això va finalitzar en 2.50% amb importants revaloracions especialment en els trams curts, davant l'acord entre La Lliga i el Moviment Cinc Estrelles.

El deute espanyol per la seva banda, va estar més influenciada per l'efecte contagi de la situació italiana que davant els mateixos esdeveniments interns; el bo a 10 anys va finalitzar al voltant de 1.45%. Per la seva part que l'IBEX 35 va registrar una caiguda de -5.16% mensual, l'Eurostoxx50 ho va fer en un -3.67% mentre que el DAX va tenir una lleu variació de -0.06%.

A Wall Street, l'optimisme es va mantenir, el Dow Jones va finalitzar el mes de maig a 24.415 punts amb un avanç de 1.05%, l'S & P 500 ho va fer en 2.705 punts registrant guanys de 2.16%, mentre que el NASDAQ va tenir una variació mensual de 5.3 % en conseqüència a la dinàmica recuperació de les accions tecnològiques.

Panorama diferent per als mercats asiàtics que van retrocedir durant el mes de maig -1.32% en el cas del Nikkei225 i -1.10% per al Hang Seng.

Pel que fa a l'agenda macroeconòmica, destacable la dada de la inflació de l'Eurozona, el qual va superar les expectatives i es va situar en 1.9% al maig, així com la reducció de l'atur per al mes d'abril a nivells de 8.5%; l'anterior permetria al BCE avançar en la normalització de política monetària; no obstant el sacsejat escenari polític ha pesat més sobre els mercats que de moment no han reaccionat davant la possibilitat de retir d'estímuls.