Anchor Insights Abril 2023
Anchor Insights
La visión de nuestro comité de inversiones para ajustar tácticamente la estrategia de inversión adecuada a los mercados financieros en cualquier entorno.
Anchor Insights Abril 2023
Market Wrap
- Ganancias en las bolsas, ayudadas por beneficios y tipos de interés.
- El euro sigue subiendo contra el USD.
- La renta fija sigue cotizando pausas en los tipos.
- Las materias primas corrigen precios.
Insights
- La inflación sigue moderándose, a la espera de las decisiones de los bancos centrales.
- China busca aumentar el peso de su divisa en el comercio internacional.
- La publicación de resultados del 1T sigue superando las previsiones ciclo.
Renta Variable
Valoraciones en promedio en EE.UU. y en Europa, con contracción económica y de beneficios ya implícita en precios. Posibilidad de mejora del múltiplo en función de la evolución de la política monetaria y crecimiento de beneficios esperado para 2024 por encima de la tendencia a largo plazo.
Priorizar sectores que soportan un entorno de recesión o de estanflación:
- Salud: ingresos y márgenes estables con soporte de gasto público.
- Agroalimentario: la crisis climática y la guerra en Ucrania tensionan los precios de los alimentos.
- Consumo defensivo: con capacidad para trasladar las subidas de precios al consumidor.
- Financiero: le beneficia un entorno de tipos de interés al alza.
Oportunidades de largo plazo:
- Tecnología: Aunque aún puede haber volatilidad, múltiplos atractivos y crecimiento superior al resto de sectores.
- Consumo cíclico: Suele hacer suelo antes del comienzo de la recuperación.
- Renovables: la necesidad de descarbonizar impulsa planes ingentes de inversión en energías renovables.
Renta Fija
Los últimos datos de inflación apoyan una pausa en las subidas de tipos. La inflexión en política monetaria descontada por el mercado no es el escenario de los bancos centrales, aunque los niveles de TIR actuales vuelven a ser atractivos.
- Spreads de crédito en niveles medios, tanto en bonos europeos como americanos.
- Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
- High Yield tanto en euros como en dólares se puede ver perjudicado por incremento de tasas de default. Los tramos BB son interesantes.
- Selectivamente, emergentes con poco endeudamiento exterior.
Alternativos y Divisas
- El euro y el dólar quedan en rango 1,10-1,05. Mayor tendencia a debilidad en el USD por fase de ciclo monetario.
- Riesgos de burbuja inmobiliaria en algunos países (nórdicos, Canadá, EE.UU., Alemania, Reino Unido), en especial en inmobiliario comercial.
- Los riesgos de recesión presionan a la baja metales y energía. Volatilidad en materias primas.
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Para los inversores que quieren preservar su capital e incrementar el poder adquisitivo de su ahorro.