Anchor Insights Julio 2024

• Moderados descensos en las bolsas europeas, mientras que el resto de mercados suben.
• Revalorización en toda la renta fija, tanto gubernamental  como privada.
• Corrección en cobre y oro, mientras que el petróleo repunta.
• El dólar repunta contra el euro por las elecciones francesas, aunque sigue dentro del rango.

• La evolución de la inflación y el empleo marcarán los pasos siguientes en la política monetaria. La Fed podría seguir al BCE en verano.
• Las elecciones asamblearias en Francia y las presidenciales en EE.UU. pueden incrementar la volatilidad de los mercados en el tercer trimestre.
• El repunte de los precios de las materias primas podría implicar mayor inflación a medio plazo en un contexto de tipos a la baja.
• Los test de stress a la banca pueden involucrar mayores necesidades de capital o movimientos de concentración en lo que queda de año.

Oportunidades:

• Tecnologías de la información: aprovechar correcciones significativas para acumular.
• Energías Renovables: la necesidad de descarbonizar impulsa planes ingentes de inversión en energías renovables.
• Real Estate: ante una estabilización de tipos y tras reajuste de valoraciones.

• Spreads de crédito en niveles promedios, tanto en bonos europeos como americanos. 
• Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
• Mejora en la renta fija de países emergentes en moneda “fuerte”.

• El euro y el dólar quedan en rango 1,11-1,05. Aunque el EUR baje tipos primero, tendencia a debilidad en el USD por la evolución de déficit público y deuda.
• La corrección en precios de activos inmobiliarios está en marcha en algunos países europeos y estados americanos. 
• Incremento del precio materias primas por la demanda de China e India. El oro se estabiliza cerca de 2.400 USD.

• Ralentización económica con inflación persistente y política fiscal restrictiva por déficits y deuda.
• Extensión de la guerra entre Israel y Palestina a Oriente Medio, petróleo a 200 USD.
• Conflicto en Ucrania, escalada de tensión OTAN-Rusia, mantenimiento de sanciones.
• Incapacidad política ante inflación, crisis climática y migración causa tensiones sociales, populismos.
• Fragmentación financiera mercado deuda pública Euro.
• Reducción de liquidez en mercados financieros, volatilidad.
• Incremento de la ciberdelincuencia, disrupciones en infraestructuras esenciales.
• Test de stress bancarios, mayores necesidades de capital y reducción de acceso a financiación.

• La mejora de expectativas empresariales fomenta una recuperación cíclica. El cambio de política monetaria hacia una fase menos contractiva está descontada, si bien los repuntes de las materias primas pueden generar algo más de inflación. No obstante, la rápida implementación de la Inteligencia Artificial (IA) en los procesos productivos ejerce presión deflacionaria.
• La publicación de resultados empresariales supera en cerca del 80% las expectativas, pero el crecimiento económico se ralentiza (“soft landing?”). Poco probable un escenario de estanflación. La sostenibilidad de la deuda americana dificulta la bajada de tipos sin un ajuste presupuestario.
• La guerra entre Israel y Palestina se cronifica y se extiende en la región, mientras se mantiene el conflicto entre Ucrania y Rusia. Los países europeos aumentan el gasto militar y EE.UU. busca un pacto entre Arabia Saudita e Israel para centrarse en la región de Asia Pacífico en su pugna con China.
• Incertidumbre política en Francia con repercusión en la UE e inicio de campaña para las presidenciales americanas de noviembre, con mayor volatilidad en los mercados en los meses venideros.