Anchor Insights Mayo 2024

• Corrección en todos los mercados desarrollados y aumento en los emergentes.
• Retroceso de precios en renta fija por la subida de los rendimientos exigidos por el mercado.
• Fuerte aumento en el cobre, el gas y el oro, que toca techo.
• El dólar sigue fortaleciéndose contra el euro, aunque mantiene el rango.

• Los resultados publicados superan ampliamente el consenso, pero la cautela de las empresas para el resto del año puede reducir el múltiplo.
• Aunque se descarta una subida de tipos en USA, la inflación retrasa las expectativas de bajadas de tipos.
• Vuelven las guerras de divisas, con rumores de intervención sobre el JPY por parte del banco de Japón.
• La renta fija retoma niveles más altos de TIR por el retraso del cambio de ciclo monetario, oportunidad.

Oportunidades:

• Tecnologías de la información: aprovechar correcciones significativas para acumular.
• Energías Renovables: la necesidad de descarbonizar impulsa planes ingentes de inversión en energías renovables.
• Real Estate: ante una estabilización de tipos y tras reajuste de valoraciones.
• Salud y Biotecnología: posibilidad de mucha actividad de M&A en estos sectores.

• Spreads de crédito en niveles ajustados, tanto en bonos europeos como americanos. 
• Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
• Mejora en la renta fija de países emergentes en moneda “fuerte”.

• El euro y el dólar quedan en rango 1,11-1,05. Aunque el EUR baje tipos primero, tendencia a debilidad en el USD por la evolución de déficit público y deuda.
• Riesgos de corrección en activos inmobiliarios y capital privado por la subida de tipos de interés y bajada de múltiplos. 
• Incremento del precio del petróleo por incremento de la demanda de China e India. El oro aumenta por las compras de bancos centrales y el riesgo geopolítico.

• Ralentización económica, recesión por endurecimiento de política monetaria.
• Extensión de la guerra entre Israel y Palestina a Oriente Medio, petróleo a 200 USD.
• Conflicto en Ucrania, escalada de tensión OTAN-Rusia, mantenimiento de sanciones.
• Persistencia de inflación alta deriva en tensiones sociales, populismos.
• Fragmentación financiera mercado deuda pública Euro.
• Reducción de liquidez en mercados financieros, volatilidad.
• Incremento de la ciberdelincuencia, disrupciones en infraestructuras esenciales.
• Inestabilidad sector bancario, reducción de acceso a financiación.

• La posibilidad de evitar una recesión económica cobra fuerza a la vista de la mejora de expectativas empresariales. Aunque el mercado descuenta que el período de política monetaria contractiva ha terminado, la tensión geopolítica de Oriente Medio tiene consecuencias para el comercio y para el precio del petróleo, resultando en un repunte de la inflación.
• La publicación de resultados empresariales supera las expectativas, pero el crecimiento económico se ralentiza (“soft landing?”). Poco probable un escenario de estanflación. La sostenibilidad de la deuda americana dificulta la bajada de tipos sin un ajuste presupuestario.
• La guerra entre Israel y Palestina se cronifica y se extiende en la región, mientras se mantiene el conflicto entre Ucrania y Rusia. Los países europeos aumentan el gasto militar y EE.UU. busca un pacto entre Arabia Saudita e Israel para centrarse en la región de Asia Pacífico en su pugna con China.