Anchor Insights Agosto 2024

• Rebotes ligeros en las bolsas europeas, mientras que el resto de mercados se mantienen planos.
• Revalorización en toda la renta fija, tanto gubernamental  como privada.
• El oro aguanta por encima de 2.400 USD, el resto de materias primas bajan por la debilidad de China.
• El dólar retrocede, aunque sigue dentro del rango con el euro.

• Reducción de la inflación a niveles deseados por los bancos centrales mientras el empleo resiste. La Fed anunciará su primera bajada de tipos.
• Los mercados comienzan a cotizar un regreso de Trump y un Congreso con mayoría republicana: más proteccionismo. Kamala Harris mejora las expectativas demócratas.
• La expansión del conflicto en Oriente Medio puede disparar el coste del transporte y el precio del petróleo si Irán interviene.
• Los resultados empresariales podrían apuntar a una desaceleración del consumo en la segunda mitad del año y a una moderación de los márgenes empresariales.

Oportunidades:

• Tecnologías de la información: aprovechar correcciones significativas para acumular.
• Energías Renovables: la necesidad de descarbonizar impulsa planes ingentes de inversión en energías renovables.
• Real Estate: ante una estabilización de tipos y tras reajuste de valoraciones.

• Spreads de crédito en niveles promedios, tanto en bonos europeos como americanos. 
• Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
• Mejora en la renta fija de países emergentes en moneda “fuerte”.

• El euro y el dólar quedan en rango 1,11-1,05. La debilidad del USD por la evolución de déficit público y deuda puede verse contrarrestada por la geopolítica transitoriamente.
• La corrección en precios de activos inmobiliarios está en marcha en algunos países europeos y estados americanos. 
• El precio materias primas seguirá la demanda de China e India. El oro se estabiliza cerca de 2.400 USD.

• Ralentización económica con inflación persistente y política fiscal restrictiva por déficits y deuda.
• Extensión de la guerra entre Israel y Palestina a Oriente Medio, petróleo a 200 USD.
• Conflicto en Ucrania, escalada de tensión OTAN-Rusia, mantenimiento de sanciones.
• Incapacidad política ante inflación, crisis climática y migración causa tensiones sociales, populismos.
• Fragmentación financiera mercado deuda pública Euro.
• Reducción de liquidez en mercados financieros, volatilidad.
• Incremento de la ciberdelincuencia, disrupciones en infraestructuras esenciales.
• Test de stress bancarios, mayores necesidades de capital y reducción de acceso a financiación.

• La mejora de expectativas empresariales fomenta una recuperación cíclica. El cambio de política monetaria hacia una fase menos contractiva está descontada, aunque comienzan las preocupaciones por un deterioro del empleo que se asociaría a recesión económica. Por otro lado, la rápida implementación de la Inteligencia Artificial (IA) en los procesos productivos ejerce presión deflacionaria.
• Aunque la mayoría de las empresas que ya han publicado resultados del 2T supera las expectativas, el crecimiento económico se ralentiza (“soft landing?”) y aparecen las primeras alertas de beneficios y ventas.La sostenibilidad de la deuda americana dificulta la bajada de tipos sin un ajuste presupuestario.
• La guerra entre Israel y Palestina se cronifica y se extiende en la región, mientras se mantiene el conflicto entre Ucrania y Rusia. Los países europeos aumentan el gasto militar y EE.UU. busca un pacto entre Arabia Saudita e Israel para centrarse en la región de Asia Pacífico en su pugna con China.
• Incertidumbre política en Francia con repercusión en la UE e inicio de campaña para las presidenciales americanas de noviembre, con mayor volatilidad en los mercados en los meses venideros.