Anchor Insights Enero 2023
Anchor Insights
La visión de nuestro comité de inversiones para ajustar tácticamente la estrategia de inversión adecuada a los mercados financieros en cualquier entorno.
Anchor Insights Enero 2023
Market Wrap
- Fuerte recuperación de las bolsas.
- El dólar retrocede ante la inflexión de los tipos de interés.
- Buen tono en toda la renta fija.
- Bajada de precios de energía, subida del oro.
Insights
- La reapertura económica de China tendrá seguramente efectos positivos para la economía mundial... pero atentos al incremento de contagios por Covid-19.
- Los bancos centrales se preparan para una pausa en las subidas de tipos mientras la inflación comienza a ceder.
- La previsión de beneficios empresariales contempla una caída del 7% en EE.UU. y del 11% en Europa, por lo que una recesión leve estaría ya descontada.
Renta Variable
Valoraciones en promedio, neutralidad. Mejor visibilidad ante una contracción económica y de beneficios ya implícita en precios. Posibilidad de mejora del múltiplo en función de la evolución de la política monetaria.
Priorizar sectores que soportan un entorno de recesión o de estanflación:
- Salud: ingresos y márgenes estables con soporte de gasto público.
- Agroalimentario: la crisis climática y la guerra en Ucrania tensionan los precios de los alimentos.
- Consumo defensivo: con capacidad para trasladar las subidas de precios al consumidor.
- Financiero: le beneficia un entorno de tipos de interés al alza.
Oportunidades de largo plazo:
- Tecnología: Aunque aún puede haber volatilidad, múltiplos atractivos y crecimiento superior al resto de sectores.
- Consumo cíclico: Suele hacer suelo antes del comienzo de la recuperación.
- Renovables: la necesidad de descarbonizar impulsa planes ingentes de inversión en energías renovables.
Renta Fija
Cautela a corto plazo. La inflexión en política monetaria descontada por el mercado no es el escenario de los bancos centrales.
- Spreads de crédito en niveles medios, tanto en bonos europeos como americanos.
- Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
- High Yield tanto en euros como en dólares se puede ver perjudicado por incremento de tasas de default. Los tramos BB son interesantes.
- Selectivamente, emergentes con poco endeudamiento exterior.
Alternativos y Divisas
- El euro y el dólar quedan en rango 1,10-1,05. Mayor tendencia a debilidad en el USD por fase de ciclo monetario.
- Riesgos de burbuja inmobiliaria en algunos países (nórdicos, Canadá, EE.UU., Alemania, Reino Unido), aunque no en España.
- Los riesgos de recesión presionan a la baja metales y energía. Volatilidad en materias primas agroalimentarias. Fundamental la reapertura de China para commodities.
Accede a nuestro blog especializado sobre mercados financieros.
Si quieres conocer todos nuestros informes Anchor Insights haz click en el siguiente enlace.
Para los inversores que quieren preservar su capital e incrementar el poder adquisitivo de su ahorro.