Anchor Insights Enero 2025

• Bolsas estables o ligeramente a la baja, por toma de beneficios y cambio de expectativas sobre la Fed.
• Aumento de tipos en USA en los plazos largos y diferenciales de crédito muy ajustados.
• Bitcoin supera los 100.000 USD en un entorno político presuntamente favorable.
• El dólar resiste, asumiendo un banco central cercano a modo “pausa” en las subidas de tipos de interés y un posible aumento del déficit fiscal por Trump.

• Aumento de la volatilidad conforme nos acercamos a la toma presidencial de Donald Trump.
• La atención mediática a los principales conflictos armados va a la baja, margen para reacción positiva ante cualquier mejora.
• Dudas sobre la recuperación china con impacto sobre las materias primas.
• Posible decepción ante resultados empresariales con valoraciones para la perfección.

Oportunidades:

• Tecnología: crecimientos elevados, pero valoraciones altas; acumular en caídas
• Servicios públicos y comunicaciones: márgenes mejorando.
• Salud y biotech: crecimientos superiores al resto de sectores y valoraciones atractivas.

• Spreads de crédito en niveles promedios en bonos europeos, pero elevado en americanos. 
• Repunte de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.

• El dólar aguanta el rango 1,03-1.085 por los tipos de interés más altos. La debilidad del USD por la evolución de déficit público y deuda puede verse contrarrestada por la geopolítica transitoriamente, pero debería depreciar al billete verde en 2025.
• Los principales criptoactivos viven un momento dulce por la política “amiga” de Trump 2.0 que se vaticina, si bien por su naturaleza pueden ver muy alta volatilidad
• El precio materias primas industriales y metales puede verse debilitado por la menor demanda de China e India, mientras que el oro podría bajar si la inflación cae y prosigue la reducción del balance de los bancos centrales.

• Divergencia macroenómica entre regiones, reducción de liquidez en mercados financieros, volatilidad.
• Incremento de la ciberdelincuencia, disrupciones en infraestructuras esenciales.
• Fragmentación financiera mercado deuda pública Euro, crisis de deuda.
• Reducción del comercio internacional, aranceles e incremento de costes, más inflación.
• Incapacidad política ante inflación, crisis climática y migración causa tensiones sociales, populismos.
• Extensión de la guerra entre Israel y Palestina a Oriente Medio, petróleo a 200 USD.
• Conflicto en Ucrania, escalada de tensión OTAN-Rusia, mantenimiento de sanciones.

• La divergencia en la fase del ciclo económico que se augura entre USA, Europa y China aumenta la incertidumbre. La política monetaria menos restrictiva se frena en USA, sigue en Europa y pasa a expansiva en China mientras USA sigue en crecimiento, Europa asoma a la recesión y China busca la recuperación. La sostenibilidad de la deuda americana dificulta la bajada de tipos sin un ajuste presupuestario, ante una nueva legislatura dominada por un aumento del déficit.
• A nivel empresarial, el crecimiento de beneficios esperado es exigente y aparecen las primeras alertas de beneficios y ventas, en un entorno de altas valoraciones por múltiplos en USA.
• Oriente Medio vive cambios fruto de la guerra de Israel con Hezbolla y Hamas, mientras se mantiene el conflicto entre Ucrania y Rusia a la espera de una posible tregua en enero. Los países europeos enfrentan una crisis política en Francia y Alemania mientras aumentan el gasto militar, y EE.UU. busca un pacto entre Arabia Saudita e Israel para centrarse en la región de Asia Pacífico en su pugna con China.