Anchor Insights Junio 2024

• Ascensos moderados en las bolsas de países desarrollados y ligera corrección en los principales mercados emergentes.
• Revalorización en bonos del tesoro y crédito americanos, renta fija europea estable.
• Sigue el aumento en el cobre y el gas. El oro, toca techo y el petróleo retrocede fuertemente.
• El dólar cede terreno contra el euro, aunque sigue dentro del rango.

• Inicio del proceso de bajadas de tipos por el BCE, incertidumbre sobre los pasos siguientes.
• Indicadores cíclicos avanzados muestran recuperación económica, por lo que tras una pausa, las bolsas acumulan potencial alcista.
• El repunte de los precios de las materias primas podría implicar mayor inflación a medio plazo.
• China regresa: el paquete de apoyo al sector inmobiliario podría solucionar definitivamente de debilidad estructural de su economía.

Oportunidades:

• Tecnologías de la información: aprovechar correcciones significativas para acumular.
• Energías Renovables: la necesidad de descarbonizar impulsa planes ingentes de inversión en energías renovables.
• Real Estate: ante una estabilización de tipos y tras reajuste de valoraciones.
• Salud y Biotecnología: posibilidad de mucha actividad de M&A en estos sectores.

• Spreads de crédito en niveles ajustados, tanto en bonos europeos como americanos. 
• Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
• Mejora en la renta fija de países emergentes en moneda “fuerte”.

• El euro y el dólar quedan en rango 1,11-1,05. Aunque el EUR baje tipos primero, tendencia a debilidad en el USD por la evolución de déficit público y deuda.
• La corrección en precios de activos inmobiliarios está en marcha en algunos países europeos y estados americanos. 
• Incremento del precio materias primas por la demanda de China e India. El oro se estabiliza.

• Ralentización económica, recesión por endurecimiento de política monetaria.
• Extensión de la guerra entre Israel y Palestina a Oriente Medio, petróleo a 200 USD.
• Conflicto en Ucrania, escalada de tensión OTAN-Rusia, mantenimiento de sanciones.
• Persistencia de inflación alta deriva en tensiones sociales, populismos.
• Fragmentación financiera mercado deuda pública Euro.
• Reducción de liquidez en mercados financieros, volatilidad.
• Incremento de la ciberdelincuencia, disrupciones en infraestructuras esenciales.
• Inestabilidad sector bancario, reducción de acceso a financiación.

• La mejora de expectativas empresariales fomenta una recuperación cíclica. El cambio de política monetaria hacia una fase menos contractiva está descontada, si bien los repuntes de las materias primas pueden generar algo más de inflación. No obstante, la rápida implementación de la Inteligencia Artificila (IA) en los procesos productivos ejerce presión deflacionaria.
• La publicación de resultados empresariales supera en cerca del 80% las expectativas, pero el crecimiento económico se ralentiza (“soft landing?”). Poco probable un escenario de estanflación. La sostenibilidad de la deuda americana dificulta la bajada de tipos sin un ajuste presupuestario.
• La guerra entre Israel y Palestina se cronifica y se extiende en la región, mientras se mantiene el conflicto entre Ucrania y Rusia. Los países europeos aumentan el gasto militar y EE.UU. busca un pacto entre Arabia Saudita e Israel para centrarse en la región de Asia Pacífico en su pugna con China.