Anchor Insights Septiembre 2024

• Fuerte incremento de la volatilidad a principios de mes en todas las bolsas, aunque cierre positivo en la mayoría de los índices.
• Revalorización en toda la renta fija, tanto gubernamental  como privada.
• Sigue el ascenso del oro que supera los 2.500 USD mientras que el petróleo baja.
• El dólar se debilita de nuevo, manteniendo aún rango con el euro.

• El foco pasa de la inflación hacia el empleo. La Fed bajará el tipo de interés y el mercado espera 4 bajadas hasta final de año.
• La pugna por las presidenciales americanas y el conflicto de Oriente Medio generarán más volatilidad en lo queda de trimestre.
• A China se le acumulan los problemas para salir del estancamiento económico ¿una década perdida?
• Aumenta el número de empresas que rebaja previsiones para el 3T, si bien el crecimiento de beneficios para 2024 se mantiene por encima del 10%.

Oportunidades:

• Tecnologías de la información: aprovechar correcciones significativas para acumular.
• Real Estate: ante una estabilización de tipos y tras reajuste de valoraciones.
• Salud y biotech: crecimientos superiores al resto de sectores y valoraciones atractivas.

• Spreads de crédito en niveles promedios, tanto en bonos europeos como americanos. 
• Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.

• El dólar rompe el rango 1,11-1,05 y se ajusta entre 1.085-1.12. La debilidad del USD por la evolución de déficit público y deuda puede verse contrarrestada por la geopolítica transitoriamente.
• Los principales criptoactivos se estabilizan ante la anticipada bajada de tipos del USD. 
• El precio materias primas industriales y metales puede verse debilitado por la menor demanda de China e India, mientras que el oro podría bajar si la inflación cae.

• Extensión de la guerra entre Israel y Palestina a Oriente Medio, petróleo a 200 USD.
• Conflicto en Ucrania, escalada de tensión OTAN-Rusia, mantenimiento de sanciones.
• Incapacidad política ante inflación, crisis climática y migración causa tensiones sociales, populismos.
• Fragmentación financiera mercado deuda pública Euro.
• Reducción de liquidez en mercados financieros, volatilidad.
• Incremento de la ciberdelincuencia, disrupciones en infraestructuras esenciales.
• Test de stress bancarios, mayores necesidades de capital y reducción de acceso a financiación.

• La mejora de expectativas empresariales fomenta una recuperación cíclica. Cambio de política monetaria hacia una fase menos contractiva, aunque comienzan las preocupaciones por un deterioro del empleo que se asociaría a recesión económica. Además, la rápida implementación de la Inteligencia Artificial (IA) en los procesos productivos ejerce presión deflacionaria.
• A nivel empresarial, el crecimiento de beneficios se ralentiza y aparecen las primeras alertas de beneficios y ventas. La sostenibilidad de la deuda americana dificulta la bajada de tipos sin un ajuste presupuestario.
• La guerra entre Israel y Palestina se cronifica y se extiende en la región, mientras se mantiene el conflicto entre Ucrania y Rusia. Los países europeos aumentan el gasto militar y EE.UU. busca un pacto entre Arabia Saudita e Israel para centrarse en la región de Asia Pacífico en su pugna con China.
• Aumenta la incertidumbre política, con auge de la extrema derecha en la UE e inicio de campaña para las presidenciales americanas de noviembre, con mayor volatilidad en los mercados en los meses venideros.