Anchor Insights Abril 2024

• Bolsas al alza en todos los mercados desarrollados, en promedio un 3% en marzo y con un primer trimestre que acumula el 8% para el MSCI World.
• Mejoras de precios en renta fija, tanto corporativa como soberana en el mes, aunque en el primer trimestre termina en negativo para gobiernos y ligeramente positiva en crédito.
• Materias primas energéticas siguen subiendo por la inestabilidad de Oriente Medio.
• El dólar sigue fortaleciéndose contra el euro.

• Publicación de resultados empresariales a la vista: riesgos de corrección o consolidación.
• El repunte de inflación puede ser temporal y retrasar las expectativas de bajadas de tipos.
• El EUR acusa las expectativas de cambio de política del BCE por delante de la Fed.
• La renta fija retoma niveles más altos de TIR por el retraso del cambio de ciclo monetario.

Oportunidades de largo plazo:

• Energías Renovables: la necesidad de descarbonizar impulsa planes ingentes de inversión en energías renovables.
  
• Real Estate: ante una estabilización de tipos y tras reajuste de valoraciones.
  
• Salud y Biotecnología: posibilidad de mucha actividad de M&A en estos sectores.

• Spreads de crédito en niveles ajustados, tanto en bonos europeos como americanos. 
• Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
• Mejora en la renta fija de países emergentes en moneda “fuerte”.

• El euro y el dólar quedan en rango 1,11-1,05. Mayor tendencia a debilidad en el USD por fase de ciclo monetario a medio plazo.
• Riesgos de corrección en activos inmobiliarios y capital privado por la subida de tipos de interés y bajada de múltiplos. 
• Incremento del precio del petróleo por incremento de la demanda de China e India. El oro aumenta por las compras de bancos centrales y el riesgo geopolítico.

• Ralentización económica, recesión por endurecimiento de política monetaria.
• Extensión de la guerra entre Israel y Palestina a Oriente Medio, petróleo a 200 USD.
• Conflicto en Ucrania, escalada de tensión OTAN-Rusia, mantenimiento de sanciones.
• Persistencia de inflación alta deriva en tensiones sociales, populismos.
• Fragmentación financiera mercado deuda pública Euro.
• Reducción de liquidez en mercados financieros, volatilidad.
• Incremento de la ciberdelincuencia, disrupciones en infraestructuras esenciales.
• Inestabilidad sector bancario, reducción de acceso a financiación.

• La posibilidad de que no se dé una recesión económica cobra fuerza a la vista de la mejora de expectativas empresariales. Aunque el mercado descuenta que el período de política monetaria contractiva ha terminado, no estamos exentos de alguna sorpresa si la tensión geopolítica de Oriente Medio tiene consecuencias para el comercio y para el precio del petróleo, resultando en un repunte de la inflación.
• La publicación de resultados empresariales mejora las expectativas con incrementos significativos de ventas y beneficios notables en consumo, salud y tecnología.
• La guerra entre Israel y Palestina se cronifica y se extiende en la región, mientras se mantiene el conflicto entre Ucrania y Rusia. Ambos se producen en países clave para los commodities, por lo que, si estos conflictos se prolongan en el tiempo o aumenta la tensión, podríamos observar un aumento en la volatilidad de estos productos y mayor inflación.