Anchor Insights Abril 2024

• Les borses van pujar a tots els mercats desenvolupats, amb una mitjana del 3% al març i amb un primer trimestre que va acumular un 8% per al MSCI World.
• Millora dels preus en renda fixa, tant corporativa com sobirana en el mes, tot i que en el primer trimestre va acabar en negatiu per als governs i lleugerament positiu per al crèdit.
• Les primeres matèries energètiques continuen augmentant a causa de la inestabilitat a l'Orient Mitjà.
• El dòlar continua enfortint-se enfront de l'euro.

• Publicació de resultats empresarials d'un cop d'ull: riscos de correcció o consolidació.
• El repunt de la inflació pot ser temporal i retardar les expectatives de retallades de tipus.
• L'EUR pateix les expectatives d'un canvi de política del BCE per davant de la Fed.
• La renda fixa torna a nivells més alts de rendibilitat pel retard en el canvi de cicle monetari.

Oportunitats de llarg termini:

• Energies Renovables: la necessitat de descarbonitzar-se impulsa grans plans d'inversió en energies renovables.
  
• Immobiliari: davant una estabilització dels tipus d'interès i un reajustament de les valoracions.
  
• Salut i Biotecnologia: possibilitat de molta activitat de fusions i adquisicions en aquests sectors

• Spreads de crèdit ajustats tant en bons europeus com nord-americans. 
• Estabilització de les rendibilitats dels bons sobirans, tant europeus com americans.
• Millora de la renda fixa dels països emergents en monedes "dures".
  

• L'euro i el dòlar se situen en el rang d'1,11-1,05. Major tendència a la feblesa del USD per la fase del cicle monetari a mitjà termini.
• Correcció de riscos en actius immobiliaris i private equity per l'augment dels tipus d'interès i la caiguda de múltiples. 
• Augment del preu del petroli per l'augment de la demanda de la Xina i l'Índia. L'or puja per les compres dels bancs centrals i pel risc geopolític.

• Alentiment econòmic, recessió per enduriment de la política monetària.
• Extensió de la guerra israelià-palestina a l'Orient Mitjà, petroli a 200 USD.
• El conflicte a Ucraïna, l'escalada de tensió entre l'OTAN i Rússia, les sancions continuades.
• La persistència d'una inflació elevada genera tensions socials i populismes.
• Fragmentació financera del mercat de deute públic de l'euro.
• Reducció de la liquiditat als mercats financers, volatilitat.
• Augment de la ciberdelinqüència, disrupcions en infraestructures essencials.
• Inestabilitat del sector bancari, reducció de l'accés al finançament.

• La possibilitat que no hi hagi una recessió econòmica guanya força davant la millora de les expectatives de negoci. Malgrat que el mercat cotitza al final del període de política monetària contractiva, no estem exempts de sorpreses si les tensions geopolítiques a l'Orient Mitjà tenen conseqüències sobre el comerç i sobre el preu del petroli, la qual cosa genera un repunt de la inflació.
• La publicació de resultats corporatius millora les expectatives amb importants augments de vendes i beneficis notables en consum, salut i tecnologia.
• La guerra entre Israel i Palestina s'està cronificant i estenent a la regió, mentre el conflicte entre Ucraïna i Rússia continua. Tots dos es produeixen en països clau de les primeres matèries , de manera que, si aquests conflictes s'allarguen en el temps o si augmenten les tensions, podríem assistir a un augment de la volatilitat de les primeres matèries i a una inflació més elevada.