Valoraciones algo elevadas en EE.UU. y en promedio en Europa. Mejor visibilidad ante una contracción económica y de beneficios ya implícita en precios. Posibilidad de mejora del múltiplo en función de la evolución de la política monetaria y crecimiento de beneficios esperado para 2024 algo por encima de la tendencia a largo plazo.
Priorizar sectores que soportan un entorno de recesión o de estanflación:
- Salud: ingresos y márgenes estables con soporte de gasto público.
- Agroalimentario: la crisis climática y la guerra en Ucrania tensionan los precios de los alimentos.
- Consumo defensivo: con capacidad para trasladar las subidas de precios al consumidor.
- Financiero: le beneficia un entorno de tipos de interés al alza.
Oportunidades de largo plazo:
- Tecnología: Aunque aún puede haber volatilidad, múltiplos atractivos y crecimiento superior al resto de sectores.
- Consumo cíclico: Suele hacer suelo antes del comienzo de la recuperación.
- Renovables: la necesidad de descarbonizar impulsa planes ingentes de inversión en energías renovables.