Valoraciones en promedio en EE.UU. y en Europa, con contracción económica y de beneficios ya implícita en precios. Posibilidad de mejora del múltiplo en función de la evolución de la política monetaria y crecimiento de beneficios esperado para 2024 por encima de la tendencia a largo plazo.
Priorizar sectores que soportan un entorno de recesión o de estanflación:
- Salud: ingresos y márgenes estables con soporte de gasto público.
- Consumo estable: con capacidad para trasladar las subidas de precios al consumidor.
- Financiero: le beneficia un entorno de tipos de interés al alza.
Oportunidades de largo plazo:
- Tecnología: Crecimiento superior al resto de sectores y generación de caja en empresas que tienen ventajas competitivas.
- Consumo cíclico: Suele hacer suelo antes del comienzo de la recuperación.
- Renovables: la necesidad de descarbonizar impulsa planes ingentes de inversión en energías renovables.