Anchor Insights Agost 2024

• Rebots lleugers a les borses europees, mentre que la resta de mercats es mantenen plans.
• Revalorització en tota la renda fixa, tant governamental com privada.
• L'or aguanta per sobre de 2.400 USD, la resta de matèries primeres baixen per la debilitat de la Xina.
• El dòlar retrocedeix, tot i que segueix dins del rang amb l'euro.

• Reducció de la inflació a nivells desitjats pels bancs centrals mentre l'ocupació resisteix. La Fed anunciarà la seva primera baixada de tipus.
• Els mercats comencen a cotitzar un retorn de Trump i un Congrés amb majoria republicana: més proteccionisme. Kamala Harris millora les expectatives demòcrates.
• L'expansió del conflicte a Orient Mitjà pot disparar el cost del transport i el preu del petroli si l'Iran intervé.
• Els resultats empresarials podrien apuntar a una desacceleració del consum en la segona meitat de l'any i a una moderació dels marges empresarials.

Oportunitats:

• Tecnologies de la informació: aprofitar correccions significatives per acumular.
• Energies Renovables: la necessitat de descarbonitzar impulsa plans ingents d'inversió en energies renovables.
• Real Estate: davant d'una estabilització de tipus i després de reajustament de valoracions.

• Spreads de crèdit en nivells mitjans, tant en bons europeus com americans. 
• Estabilització de TIR en bons governamentals, tant europeus com americans.
• Millora en la renda fixa de països emergents en moneda "forta".

• L'euro i el dòlar queden en rang 1,11-1,05. La debilitat del USD per l'evolució de dèficit públic i deute es pot veure contrarestada per la geopolítica transitòriament.
• La correcció en preus d'actius immobiliaris està en marxa en alguns països europeus i estats americans. 
• El preu matèries primeres seguirà la demanda de la Xina i l'Índia. L'or s'estabilitza prop de 2.400 USD.

• Ralentització econòmica amb inflació persistent i política fiscal restrictiva per dèficits i deute.
• Extensió de la guerra entre Israel i Palestina a Orient Mitjà, petroli a 200 USD.
• Conflicte a Ucraïna, escalada de tensió OTAN-Rússia, manteniment de sancions.
• Incapacitat política davant inflació, crisi climàtica i migració causa tensions socials, populismes.
• Fragmentació financera mercat deute públic Euro.
• Reducció de liquiditat en mercats financers, volatilitat.
• Increment de la ciberdelinqüència, disrupcions en infraestructures essencials.
• Test de stress bancaris, majors necessitats de capital i reducció d' accés a finançament.

• La millora d'expectatives empresarials fomenta una recuperació cíclica. El canvi de política monetària cap a una fase menys està descomptada, tot i que comencen les preocupacions per un deteriorament de l'ocupació que s'associaria a recessió econòmica. D'altra banda, la ràpida implementació de la Intel·ligència Artificial (IA) en els processos productius exerceix pressió deflacionària.
• Tot i que la majoria de les empreses que ja han publicat resultats del 2T supera les expectatives, el creixement econòmic s'alenteix ("soft landing?") i apareixen les primeres alertes de beneficis i vendes. La sostenibilitat del deute americà dificulta la baixada de tipus sense un ajust pressupostari.
• La guerra entre Israel i Palestina es cronifica i s'estén a la regió, mentre es manté el conflicte entre Ucraïna i Rússia. Els països europeus augmenten la despesa militar i EUA busca un pacte entre l'Aràbia Saudita i Israel per centrar-se en la regió d'Àsia Pacífic en la seva pugna amb la Xina.
• Incertesa política a França amb repercussió a la UE i inici de campanya per a les presidencials americanes de novembre, amb més volatilitat als mercats en els mesos venidors.