Anchor Insights Gener 2025

• Borses estables o lleugerament a la baixa, per presa de beneficis i canvi d' expectatives sobre la Fed.
• Augment de tipus en USA en els terminis llargs i diferencials de crèdit molt ajustats.
• Bitcoin supera els 100.000 USD en un entorn polític presumptament favorable.
• El dòlar resisteix, assumint un banc central proper a mode "pausa" en les pujades de tipus d'interès i un possible augment del dèficit fiscal per Trump.

• Augment de la volatilitat conforme ens acostem a la presa presidencial de Donald Trump.
• L'atenció mediàtica als principals conflictes armats va a la baixa, marge per a reacció positiva davant de qualsevol millora.
• Dubtes sobre la recuperació xinesa amb impacte sobre les matèries primeres.
• Possible decepció davant de resultats empresarials amb valoracions per a la perfecció.

Oportunitats:

• Tecnologia: creixements elevats, però valoracions altes; acumular en caigudes
• Serveis públics i comunicacions: marges millorant.
• Salut i biotech: creixements superiors a la resta de sectors i valoracions atractives.

• Spreads de crèdit en nivells mitjans en bons europeus, però elevat en americans. 
• Repunt de TIR en bons governamentals, tant europeus com americans.

• El dòlar aguanta el rang 1,03-1.085 pels tipus d'interès més alts. La debilitat de l'USD per l'evolució de dèficit públic i deute es pot veure contrarestada per la geopolítica transitòriament, però hauria de depreciar el bitllet verd el 2025.
• Els principals criptoactius viuen un moment dolç per la política "amiga" de Trump 2.0 que es vaticina, si bé per la seva naturalesa poden veure molt alta volatilitat
• El preu de les matèries primeres industrials i metalls es pot veure debilitat per la menor demanda de la Xina i l'Índia, mentre que l'or podria baixar si la inflació cau i prossegueix la reducció del balanç dels bancs centrals.

• Divergència macroenòmica entre regions, reducció de liquiditat en mercats financers, volatilitat.
• Increment de la ciberdelinqüència, disrupcions en infraestructures essencials.
• Fragmentació financera mercat deute públic Euro, crisi de deute.
• Reducció del comerç internacional, aranzels i increment de costos, més inflació.
• Incapacitat política davant inflació, crisi climàtica i migració causa tensions socials, populismes.
• Extensió de la guerra entre Israel i Palestina a Orient Mitjà, petroli a 200 USD.
• Conflicte a Ucraïna, escalada de tensió OTAN-Rússia, manteniment de sancions.

• La divergència en la fase del cicle econòmic que s'augura entre USA, Europa i la Xina augmenta la incertesa. La política monetària menys restrictiva es frena a USA, segueix a Europa i passa a la Xina mentre USA segueix en creixement, Europa aboca a la recessió i la Xina busca la recuperació. La sostenibilitat del deute americà dificulta la baixada de tipus sense un ajust pressupostari, davant una nova legislatura dominada per un augment del dèficit.
• A nivell empresarial, el creixement de beneficis esperat és exigent i apareixen les primeres alertes de beneficis i vendes, en un entorn d'altes valoracions per múltiples en USA.
• Orient Mitjà viu canvis fruit de la guerra d'Israel amb Hezbolla i Hamas, mentre es manté el conflicte entre Ucraïna i Rússia a l'espera d'una possible treva al gener. Els països europeus enfronten una crisi política a França i Alemanya mentre augmenten la despesa militar, i EUA busca un pacte entre l'Aràbia Saudita i Israel per centrar-se en la regió d'Àsia Pacífic en la seva pugna amb la Xina.