Anchor Insights Setembre 2023
Anchor Insights
La visió del nostre comitè d'inversions per ajustar tàcticament l'estratègia d'inversió adequada als mercats financers a qualsevol entorn.
Anchor Insights Setembre 2023
Market Wrap
- Les borses retallen, al voltant del 2-3% als mercats desenvolupats i prop del 6% els emergents.
- Múltiples en zona mitjana, beneficis esperats augmenten.
- Sector energètic i biotech pugen a l'agost, els altres descendeixen.
- L'euro es deprecia un 1,4% respecte al USD.
- Renda fixa europea puja, americana baixa.
- L'or retrocedeix un 1,2%, petroli a prop dels màxims de l'any.
Insights
- La inflació repunta lleugerament, tot i que la subjacent segueix a la baixa. Energia com a principal causa.
- Més pessimisme en l'oferta que en la demanda. El consum aguanta.
- L'economia xinesa rep més estímuls del govern.
Renda Variable
Els resultats empresarials ja publicats del 2T agafen un 80% d'empreses americanes i el 53% de les europees que superen les expectatives dels analistes. Seguim afavorint empreses que tinguin capacitat per traslladar augments de preu sense un perjudici de les vendes i alta conversió en caixa dels seus resultats. Prioritzar sectors que suporten un entorn de recessió o d' estanflació.
Oportunitats de llarg termini:
- Tecnologia: Creixement superior a la resta de sectors i generació de caixa en empreses que tenen avantatges competitius.
- Consum cíclic: Sol fer sòl abans del començament de la recuperació.
- Renovables: La necessitat de descarbonitzar impulsa plans ingents d'inversió en energies renovables.
Renda Fixa
Estabilització en els rendiments dels bons. Tot i que el discurs dels bancs centrals és encara bel·ligerant amb la inflació, no esperem més pujades de tipus que un 0,25 en el que queda d'any. Tradicionalment la TIR ha tocat sostre en dates pròximes al pic dels tipus a curt termini.
Seguim veient punts atractius en renda fixa corporativa en dòlars, amb divisa coberta, i en euros.
Oportunitats selectives en el tram de més qualitat del High Yield, tot i que hi ha risc d'increments d'impagaments entre els emissors de pitjor qualitat. La reducció de liquiditat en entorn d'enduriment monetari pot incrementar els defaults.
- Spreads de crèdit en nivells mitjans, tant en bons europeus com americans.
- Repunt de TIR en bons governamentals, tant europeus com americans.
- High Yield tant en euros com en dòlars es pot veure perjudicat per increment de taxes de default. Els trams BB són interessants.
- Selectivament, emergents amb poc endeutament exterior.
Alternatius i Divises
- L'euro i el dòlar queden en rang 1,12-1,08. Major tendència a debilitat en el USD per fase de cicle monetari.
- Riscos de bombolla immobiliària en alguns països (nòrdics, Canadà, EUA, Alemanya, Regne Unit), en especial en immobiliari comercial.
- Una possible reducció de l'oferta pesa més que els riscos de recessió i els preus de metalls i energia pugen. Segueix volatilitat en matèries primeres, pendent de debilitat de la Xina.
Accedeix al nostre bloc especialitzat sobre mercats financers.
Si vols conèixer tots els nostres informes Anchor Insights fes clic al següent enllaç.
Per als inversors que volen preservar el capital i incrementar el poder adquisitiu del seu estalvi.