Anchor Insights Maig 2024

• Correcció en tots els mercats desenvolupats i augment en els emergents.
• Reculada de preus en renda fixa per la pujada dels rendiments exigits pel mercat.
• Fort augment en el coure, el gas i l'or, que toca sostre.
• El dòlar segueix enfortint-se contra l'euro, tot i que manté el rang.

• Els resultats publicats superen àmpliament el consens, però la cautela de les empreses per a la resta de l'any pot reduir el múltiple.
• Encara que es descarta una pujada de tipus en USA, la inflació retarda les expectatives de baixades de tipus.
• Tornen les guerres de divises, amb rumors d'intervenció sobre el JPY per part del banc del Japó.
• La renda fixa reprèn nivells més alts de TIR pel retard del canvi de cicle monetari, oportunitat.

Oportunitats:

• Tecnologies de la informació: aprofitar correccions significatives per acumular.
• Energies Renovables: la necessitat de descarbonitzar impulsa plans ingents d'inversió en energies renovables.
• Real Estate: davant d' una estabilització de tipus i després de reajustament de valoracions.
• Salut i Biotecnologia: possibilitat de molta activitat de M&A en aquests sectors.

• Spreads de crèdit en nivells ajustats, tant en bons europeus com americans. 
• Estabilització de TIR en bons governamentals, tant europeus com americans.
• Millora en la renda fixa de països emergents en moneda "forta".

• L'euro i el dòlar queden en rang 1,11-1,05. Encara que l'EUR baixi tipus primer, tendència a debilitat en l'USD per l'evolució de dèficit públic i deute.
• Riscos de correcció en actius immobiliaris i capital privat per la pujada de tipus d' interès i baixada de múltiples. 
• Increment del preu del petroli per increment de la demanda de la Xina i l'Índia. L'or augmenta per les compres de bancs centrals i el risc geopolític.

• Ralentització econòmica, recessió per enduriment de política monetària.
• Extensió de la guerra entre Israel i Palestina a Orient Mitjà, petroli a 200 USD.
• Conflicte a Ucraïna, escalada de tensió OTAN-Rússia, manteniment de sancions.
• Persistència d' inflació alta deriva en tensions socials, populismes.
• Fragmentació financera mercat deute públic Euro.
• Reducció de liquiditat en mercats financers, volatilitat.
• Increment de la ciberdelinqüència, disrupcions en infraestructures essencials.
• Inestabilitat sector bancari, reducció d' accés a finançament.

• La possibilitat d'evitar una recessió econòmica cobra força a la vista de la millora d'expectatives empresarials. Tot i que el mercat descompta que el període de política monetària ha acabat, la tensió geopolítica d'Orient Mitjà té conseqüències per al comerç i per al preu del petroli, resultant en un repunt de la inflació.
• La publicació de resultats empresarials supera les expectatives, però el creixement econòmic s'alenteix ("soft landing?"). Poc probable un escenari d 'estanflació. La sostenibilitat del deute americà dificulta la baixada de tipus sense un ajust pressupostari.
• La guerra entre Israel i Palestina es cronifica i s'estén a la regió, mentre es manté el conflicte entre Ucraïna i Rússia. Els països europeus augmenten la despesa militar i EUA busca un pacte entre l'Aràbia Saudita i Israel per centrar-se en la regió d'Àsia Pacífic en la seva pugna amb la Xina.