Descenso de TIR por expectativas de política monetaria menos restrictiva, aunque los bancos centrales no bajarán tipos hasta tener la inflación en su objetivo. Posibles reajustes temporales en tramos intermedios.
En general, toda la renta fija resulta atractiva a los precios actuales, aunque preferimos corporativa de grado de inversión y corto plazo. También el muy largo plazo con barbell muy corto – muy largo.
Oportunidades selectivas en el tramo de más calidad del High Yield europeo, aunque hay riesgo de incrementos de impagos entre los emisores de peor calidad. La reducción de liquidez en entorno de endurecimiento monetario puede incrementar los defaults.
- Spreads de crédito en niveles medios, tanto en bonos europeos como americanos.
- Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
- Esperamos un reajuste de precios en High Yield en dólares ante un incremento de tasas de default. Preferencia por BB.