Anchor Insights Febrero 2024

• Comienzo de 2024 con bolsas de países desarrollados al alza, cerca del 1%, mientras que los emergentes descienden. Japón brilla con un 8%.
• Renta fija estable, con el debate abierto sobre futuros recortes de tipos.
• Materias primas energéticas suben por la inestabilidad de Oriente Medio, el oro desciende por la fortaleza de la economía americana.
• El dólar sube ante los fuertes datos de empleo.

• Los resultados publicados del 4T superan ampliamente las expectativas y pueden ayudar a nuevos máximos.
• La escalada de tensión en Oriente Medio puede traer repuntes inflacionistas.
• El USD podría sufrir por las necesidades de financiación del Tesoro y el techo de gasto.
• China purga su economía, pero no termina de convencer.

Oportunidades de largo plazo:

• Energías Renovables: La necesidad de descarbonizar impulsa planes ingentes de inversión en energías renovables.
  
• Real Estate: Ante una estabilización de tipos y tras reajuste de valoraciones.
  
• Salud y Biotecnología: Posibilidad de mucha actividad de M&A en estos sectores.

• Spreads de crédito en niveles ajustados, tanto en bonos europeos como americanos.  
• Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
• Mejora en la renta fija de países emergentes en moneda “fuerte”.
  

• El euro y el dólar quedan en rango 1,11-1,05. Mayor tendencia a debilidad en el USD por fase de ciclo monetario.
• Riesgos de corrección en activos inmobiliarios y capital privado por la subida de tipos de interés y bajada de múltiplos. 
• Estabilización del precio del barril debido a recortes en la oferta por parte de la OPEP+.

• Ralentización económica, recesión por endurecimiento de política monetaria.
• Extensión de la guerra entre Israel y Palestina a Oriente Medio, petróleo a 200 USD.
• Conflicto en Ucrania, escalada de tensión OTAN-Rusia, mantenimiento de sanciones.
• Persistencia de inflación alta deriva en tensiones sociales, populismos.
• Fragmentación financiera mercado deuda pública Euro.
• Reducción de liquidez en mercados financieros, volatilidad.
• Incremento de la ciberdelincuencia, disrupciones en infraestructuras esenciales.
• Inestabilidad sector bancario, reducción de acceso a financiación.

• La desaceleración económica se comienza a notar en los sectores más sensibles a tipos de interés, mientras la inflación prosigue su descenso. Aunque el mercado descuenta que el período de política monetaria contractiva ha terminado, no estamos exentos de alguna sorpresa si la tensión geopolítica de Oriente Medio tiene consecuencias para el comercio y para el precio del petróleo.
• La publicación de resultados empresariales señala el fin del ajuste en crecimiento de beneficios de forma dispar entre sectores económicos, pero mejora las expectativas con incrementos significativos de ventas y beneficios notables en consumo, salud y tecnología.
• La guerra entre Israel y Palestina se cronifica y se extiende en la región, mientras se mantiene el conflicto entre Ucrania y Rusia. Ambos se producen en países clave para los commodities, por lo que, si estos conflictos se prolongan en el tiempo o aumenta la tensión, podríamos observar un aumento en la volatilidad de estos productos y mayor inflación.