Estabilización en los rendimientos de los bonos. La inflación da signos de normalización, no esperamos más subidas de tipos en lo queda de año. Tradicionalmente la TIR ha tocado techo en fechas próximas al pico de los tipos a corto plazo.
En general, toda la renta fija resulta atractiva a los precios actuales, aunque preferimos corporativa de grado de inversión y corto plazo.
Oportunidades selectivas en el tramo de más calidad del High Yield, aunque hay riesgo de incrementos de impagos entre los emisores de peor calidad. La reducción de liquidez en entorno de endurecimiento monetario puede incrementar los defaults.
- Spreads de crédito en niveles medios, tanto en bonos europeos como americanos.
- Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
- Esperamos un reajuste de precios en High Yield tanto en euros como en dólares ante un incremento de tasas de default. Preferencia por BB.