Estabilización en los rendimientos de los bonos. Aunque el discurso de los bancos centrales es todavía beligerante con la inflación, no esperamos más subidas de tipos que un 0,25 en lo queda de año. Tradicionalmente la TIR ha tocado techo en fechas próximas al pico de los tipos a corto plazo.
Seguimos viendo puntos atractivos en renta fija corporativa en dólares, con divisa cubierta, y en euros.
Oportunidades selectivas en el tramo de más calidad del High Yield, aunque hay riesgo de incrementos de impagos entre los emisores de peor calidad. La reducción de liquidez en entorno de endurecimiento monetario puede incrementar los defaults.
- Spreads de crédito en niveles medios, tanto en bonos europeos como americanos.
- Repunte de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
- High Yield tanto en euros como en dólares se puede ver perjudicado por incremento de tasas de default. Los tramos BB son interesantes.
- Selectivamente, emergentes con poco endeudamiento exterior.