Anchor Insights Juliol 2024

• Moderats descensos a les borses europees, mentre que la resta de mercats pugen.
• Revalorització en tota la renda fixa, tant governamental com privada.
• Correcció en coure i or, mentre que el petroli repunta.
• El dòlar repunta contra l'euro per les eleccions franceses, tot i que segueix dins del rang.

• L'evolució de la inflació i l'ocupació marcaran els passos següents en la política monetària. La Fed podria seguir el BCE a l'estiu.
• Les eleccions assembleàries a França i les presidencials als EUA poden incrementar la volatilitat dels mercats en el tercer trimestre.
• El repunt dels preus de les matèries primeres podria implicar més inflació a mitjà termini en un context de tipus a la baixa.
• Els tests de stress a la banca poden involucrar majors necessitats de capital o moviments de concentració en el que queda d'any.

Oportunitats:

• Tecnologies de la informació: aprofitar correccions significatives per acumular.
• Energies Renovables: la necessitat de descarbonitzar impulsa plans ingents d'inversió en energies renovables.
• Real Estate: davant d'una estabilització de tipus i després de reajustament de valoracions.

• Spreads de crèdit en nivells mitjans, tant en bons europeus com americans. 
• Estabilització de TIR en bons governamentals, tant europeus com americans.
• Millora en la renda fixa de països emergents en moneda "forta".

• L'euro i el dòlar queden en rang 1,11-1,05. Encara que l'EUR baixi tipus primer, tendència a debilitat en el USD per l'evolució de dèficit públic i deute.
• La correcció en preus d'actius immobiliaris està en marxa en alguns països europeus i estats americans. 
• Increment del preu matèries primeres per la demanda de la Xina i l' Índia. L'or s'estabilitza prop de 2.400 USD.

• Ralentització econòmica amb inflació persistent i política fiscal restrictiva per dèficits i deute.
• Extensió de la guerra entre Israel i Palestina a Orient Mitjà, petroli a 200 USD.
• Conflicte a Ucraïna, escalada de tensió OTAN-Rússia, manteniment de sancions.
• Incapacitat política davant inflació, crisi climàtica i migració causa tensions socials, populismes.
• Fragmentació financera mercat deute públic Euro.
• Reducció de liquiditat en mercats financers, volatilitat.
• Increment de la ciberdelinqüència, disrupcions en infraestructures essencials.
• Test de stress bancaris, majors necessitats de capital i reducció d' accés a finançament.

• La millora d'expectatives empresarials fomenta una recuperació cíclica. El canvi de política monetària cap a una fase menys està descomptada, si bé els repunts de les matèries primeres poden generar una mica més d'inflació. No obstant això, la ràpida implementació de la Intel·ligència Artificial (IA) en els processos productius exerceix pressió deflacionària.
• La publicació de resultats empresarials supera en prop del 80% les expectatives, però el creixement econòmic s'alenteix ("soft landing?"). Poc probable un escenari d 'estanflació. La sostenibilitat del deute americà dificulta la baixada de tipus sense un ajust pressupostari.
• La guerra entre Israel i Palestina es cronifica i s'estén a la regió, mentre es manté el conflicte entre Ucraïna i Rússia. Els països europeus augmenten la despesa militar i EUA busca un pacte entre l'Aràbia Saudita i Israel per centrar-se en la regió d'Àsia Pacífic en la seva pugna amb la Xina.
• Incertesa política a França amb repercussió a la UE i inici de campanya per a les presidencials americanes de novembre, amb més volatilitat als mercats en els mesos venidors.