Afavorim accions americanes sobre europees i asiàtiques.
Les presentacions de resultats comencen a ser consistents amb un alentiment a l'economia. En aquest context afavorim empreses defensives a curt termini:
Salut: sector anticíclic, històricament més defensiu i amb bons fonamentals.
Agroalimentari: pugi de preus de matèria primera i colls d'ampolla per la guerra d'Ucraïna afavoreixen aquest sector.
Consum discrecional: aquí som positius en serveis, viatges i línies aèries, en vista d'una temporada d'estiu rècord.
Oportunitats de llarg termini:
Tecnologia: està barata després de les caigudes des de principi d'any.
Renovables: per alça de preus de l’energia i menor dependència de Rússia.
Algunes oportunitats selectives, encara que la incertesa sobre els tipus és un risc.
Durant el mes d'abril es van ampliar els spreads en corporatius en dòlars per 15 bps. Ho veiem atractiu pel fet que les rendibilitats es troben al voltant del 4%.
Infraponderem bons corporatius en euros pel fet que encara els spreads de crèdit es troben molt ajustats.
High Yield tant en euros com en dòlars es pot veure perjudicat per un afebliment dels fonamentals econòmics. Creiem que encara no paga per risc.
Continuem infraponderant bons lligats a inflació perquè les expectatives haurien tocat sostre.
El dòlar es troba en nivells mínims des del 2016 a 1,05 a causa d'una política monetària més predictible que la de l'euro i la guerra d'Ucraïna. Tot i que molt ja està descomptat en preus, pot tenir recorregut fins a la paritat.
Petroli estabilitzat al rang 100-110 i pujades del gas de 30% a l'abril. Veiem riscos entrar a Energia a aquests nivells, però descomptem que els preus alts es mantinguin estables a curt termini.
Inflació i problemes de proveïment afavoreixen el sector agroalimentari. Veiem recorregut a mitjà termini per a aquestes Soft Commodities.
Accedeix al nostre bloc especialitzat sobre mercats financers.
Si vols conèixer tots els nostres informes Anchor Insights fes clic al següent enllaç.
Per als inversors que volen preservar el capital i incrementar el poder adquisitiu del seu estalvi.
Si vols conèixer tots els nostres informes Anchor Insights, fes clic aquí