Anchor Insights Novembre 2024

• Les borses es mantenen planes o amb lleugeres retallades davant els resultats empresarials mixtos i alertes de vendes i beneficis.
• La renda fixa es retalla per rendibilitat esperada una mica més alta, positivitzant la pendent de la corba de tipus en els terminis intermedis.
• L'or segueix encadenant rècords, el petroli s'estanca prop dels 75 USD i el bitcoin marca nous màxims.
• El dòlar recupera terreny amb l'euro, a l'espera de nous moviments dels bancs centrals i les eleccions presidencials.

• El resultat electoral als EUA tindrà implicacions a curt termini en borses, bons i dòlar.
• El conflicte a l'Orient Mitjà afegeix pressió al mercat del petroli, mantenint els preus volàtils i propers als 75 USD.
• La Xina segueix enviant un missatge de compromís amb la seva recuperació econòmica.
• Volatilitat a la baixa davant un ral·li de final d'any.

Oportunitats:

• Tecnologies de la informació: aprofitar correccions significatives per acumular.
• Immobiliari i energia: infravalorats, tot i que molts vents de cara encara.
• Salut i biotecnologia: creixements superiors a la resta de sectors i valoracions atractives.

• Spreads de crèdit en nivells mitjans, tant en bons europeus com americans.
• Estabilització de TIR en bons governamentals, tant europeus com americans.

• El dòlar trenca el rang 1,11-1,05 i s'ajusta entre 1.085-1.12. La debilitat del USD per l'evolució del dèficit públic i deute pot veure's contrarestada per la geopolítica transitoriament.
• Els principals criptoactius es mantenen estables davant la anticipada baixada de tipus del USD.
• El preu de les matèries primeres industrials i metalls pot veure's debilitat per la menor demanda de la Xina i l'Índia, mentre que l'or podria baixar si la inflació cau i prossegueix la reducció del balanç dels bancs centrals.

• Extensió de la guerra entre Israel i Palestina a l'Orient Mitjà, petroli a 200 USD.
• Conflicte a Ucraïna, escalada de tensió OTAN-Rússia, manteniment de sancions.
• Incapacitat política davant inflació, crisi climàtica i migració causa tensions socials, populismes.
• Fragmentació financera mercat deute públic Euro.
• Reducció de liquiditat en mercats financers, volatilitat.
• Increment de la ciberdelinqüència, disrupcions en infraestructures essencials.
• Test de stress bancaris, majors necessitats de capital i reducció d'accés a finançament.

• La millora d'expectatives empresarials fomenta una recuperació cíclica. Canvi de política monetària cap a una fase menys contractiva, tot i que comencen les preocupacions per un deteriorament de l'ocupació que s'associaria a recessió econòmica. A més, la ràpida implementació de la Intel·ligència Artificial (IA) en els processos productius exerceix pressió deflacionària. L'intent de la Xina d'impulsar la seva economia pot afavorir o entorpir el creixement global i exercir influència en la inflació.
• A nivell empresarial, el creixement de beneficis es ralentitza i apareixen les primeres alertes de beneficis i vendes. La sostenibilitat del deute americà dificulta la baixada de tipus sense un ajust pressupostari.
• La guerra entre Israel i Palestina es cronifica i s'estén a la regió, mentre es manté el conflicte entre Ucraïna i Rússia. Els països europeus augmenten la despesa militar i els EUA busquen un pacte entre l'Aràbia Saudita i Israel per centrar-se en la regió d'Àsia Pacífic en la seva pugna amb la Xina.
• Augmenta la incertesa política, amb auge de l'extrema dreta a la UE i una victòria de Trump a les presidencials, amb major volatilitat als mercats en els mesos vinents.