Anchor Insights Gener 2024

• Nou mes de pujades a les borses desenvolupades, culminant un any amb rendibilitats properes al 20% i més del 50% per al Nasdaq.
• Rally en la renda fixa en donar per altament probable una retallada de tipus el 2024.
• L'or va assolir nous màxims davant expectatives de baixades de tipus. El petroli i el gas van continuar descendint.
• L'euro va recuperar terreny davant el dòlar pel missatge més clar de la Fed.

• Atents a les publicacions de resultats de 2023 i sorpreses negatives del "guidance".
• L'escalada de tensió a Orient Mitjà pot portar repunts inflacionistes.
• El USD podria patir per les necessitats de finançament del Tresor i el sostre de despesa.
• La falta d'impuls de la Xina continua pesant sobre les matèries primeres.

Oportunitats de llarg termini:

• Energies Renovables: La necessitat de descarbonitzar impulsa plans ingents d'inversió en energies renovables.
  
• Real Estate: Davant d'una estabilització de tipus i després de reajustament de valoracions.
  
• Salut i Biotecnologia: Increment del M&A per part de les grans farmacèutiques.

• Spreads de crèdit en nivells mitjans, tant en bons europeus com americans. 
• Estabilització de TIR en bons governamentals, tant europeus com americans.
• Esperem un reajustament de preus a High Yield en dòlars davant un increment de taxes de default. Preferència per BB.
  

• L'euro i el dòlar queden en rang 1,11-1,05. Major tendència a debilitat en el USD per fase de cicle monetari.
• Riscos de correcció en actius immobiliaris i capital privat per la pujada de tipus d' interès i baixada de múltiples. 
• Estabilització del preu del barril a causa de retallades en l'oferta per part de l'OPEP+.

• Ralentització econòmica, recessió per enduriment de política monetària.
• Extensió de la guerra entre Israel i Palestina a Orient Mitjà, petroli a 200 USD.
• Conflicte a Ucraïna, escalada de tensió OTAN-Rússia, manteniment de sancions.
• Persistència d' inflació alta deriva en tensions socials, populismes.
• Fragmentació financera mercat deute públic Euro.
• Reducció de liquiditat en mercats financers, volatilitat.
• Increment de la ciberdelinqüència, disrupcions en infraestructures essencials.
• Inestabilitat sector bancari, reducció d'accés a finançament.

• La desacceleració econòmica es comença a notar en els sectors més sensibles a tipus d'interès, mentre la inflació prossegueix el seu descens.  Tot i que el mercat descompta que el període de política monetària ha acabat, no estem exempts d'alguna sorpresa si la tensió geopolítica d'Orient Mitjà té conseqüències per al comerç i per al preu del petroli.
• A l'espera de publicació de resultats empresarials i de referències per a l'any vinent, es modera el creixement de beneficis de forma dispar entre sectors econòmics. Tot i que el cost financer no suposa una amenaça, el consum podria reduir-se per la menor capacitat adquisitiva dels salaris i l'esgotament dels estalvis post-pandèmia.
• La guerra entre Israel i Palestina s'intensifica i s'estén la seva influència a la regió, mentre es reaviva el conflicte entre Ucraïna i Rússia. Tots dos es produeixen en països clau per als commodities, per la qual cosa, si aquests conflictes es prolonguen en el temps o augmenta la tensió, podríem observar un augment en la volatilitat d'aquests productes i major inflació.